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中國經濟

十九大後的政府工作報告有何訊息?

沈建光:去槓桿仍是重要任務,同時推進三大攻堅戰、個稅起征點提升、持續去產能與降成本、推動房產稅等,體現供給側改革與增加民生。

3月,中國國務院總理李克強向全國人大做出了十九大後首份《政府工作報告》(以下簡稱報告),報告中提到今年發展主要預期目標,經濟增速維持在6.5%左右,但M2目標取消以及赤字率下降超出預期,兌現了決策層對經濟增長從速度轉向質量轉變的要求,顯示去槓桿仍是今年經濟工作的重要任務。同時,深入推進三大攻堅戰、個稅起征點提升、持續去產能與降成本、推動房地產稅立法等,體現供給側改革與增加民生仍是今年工作的要點。

政府目標:增長由速度到質量的轉變

雖然2018年經濟增長目標維持去年6.5%左右的表述,但取消了去年在實際工作中爭取更好結果的提法,考慮到2020年之前增速達到6.3%便能達到翻兩番的目標,意味著決策層對於增長的容忍度在下降。與此同時,政策重點強調由高速增長轉向高質量發展,堅決打好防範化解重大風險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰,同樣說明去槓桿的力度不會減輕,而會持續。

在此背景下,貨幣政策保持穩健中性表述,但與去年初相比,政策會延續十九大以來的偏緊策略。M2目標在政府工作報告中並未提及,但在國家發改委的報告中提到,M2預計與去年實際增速基本持平,佐證了貨幣政策偏緊的判斷,意味著今年金融強監管、對影子銀行、互聯網金融、金融控股公司的風險規範會更加深入;同時,在大部制改革背景下,一行三會機構改革仍會繼續,銀監會、證監會與保監會部分功能或實現整合,同時加強與央行的合作,央行在宏觀審慎方面的地位進一步提升,是接下來金融監管體制改革重要方向。

儘管財政政策表態積極,但財政赤字卻在減少,體現了防風險的要求。政府工作報告提到,未來要進一步防範化解地方政府債務風險、處理好存量債務、健全規範的地方政府舉債融資機制。考慮到近一段時間,對財政部連續通過發文對PPP、產業基金、政府購買服務多種管道進行規範管理,並承諾「中央對地方債務不兜底,政府對非政府債務不兜底」,以及加強債務追責的表述,筆者認為,2018年財政空間也小於預期,或影響此前債務支持的高速增長的基建與房地產投資。

政府重點:民生和環境

十九大首度將主要矛盾的表述轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾。從政府工作報告的表述來看,對民生支持和環境保護是實現人民美好生活的需要。

特別是房地產方面,房住不炒法再次寫入政府工作報告,並提到差別化調控,建立健全長效機制,穩妥推進房產稅,啟動新的三年棚改攻堅計劃、加大公租房保障力度,發展共有產權住房。結合一年來對房地產調控政策的收緊,包括銀行對房地產企業與居民投資住房的限制,對現金貸、消費貸違規進入房地產領域的監管趨嚴,以及房地產利率的提升,都是遏制房價過快上漲的考量。

此外,政府工作報告提到,全面推進精準扶貧、幾年再減少農村貧困人口1000萬以上;推動基本公共服務均等化,縮小城鄉區域發展差距,提高新型城鎮化質量;提高個人所得稅起征點,增加子女教育、大病醫療等專項費用扣除,合理減負;提高基本醫保和大病保險保障水平,擴大跨省異地就醫直接結算範圍等,都是今年減少收入差距,立足民生,適應主要矛盾變化的重要舉措。

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