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中印對比

印度如何趕超中國?

沃爾夫:根據現狀來看,合理的估計是,印度經濟年增速將穩定在7%至8%之間。但印度還需繼續改革、發展科技和教育。

印度現在很重要,將來還會更重要。印度是一個民主國家,其經濟發展迅速;而且它將很快成為世界上人口最多的國家。西方人應該熱切希望印度成為民主和市場主導型發展的成功模板。那麼重要問題是,2014年5月上台的納倫德拉•莫迪(Narendra Modi)政府是否已經對印度的經濟軌跡產生了決定性的作用。證據顯示:還沒有。但是,該政府所推行的改革可能會在未來數年產生顯著影響。

1991年印度發生外匯危機後,其經濟政策和表現發生了決定性的轉變。1992年至2017年,印度推行的與中國類似的「改革開放」政策,使印度人均國內生產總值(GDP)平均年增長率提高到接近5%。1992年至2007年(含)的那些年,人均GDP的五年移動平均增長率達到7.2%,之後至2017年的那些年,這一增長率令人失望地下降至5.8%。(參見圖表。)然而,如果能一直保持這種增速,印度人均GDP本會每12年翻一番。這將是變革性的進展——不只是對印度,因為聯合國預測到2040年印度人口將達到16億(佔世界總人口的17%)。

重要的問題是,印度的增長率是會繼續下滑、企穩還是回升。此處的關鍵問題是,印度投資率顯著下降,投資佔GDP比率從2011年40%的峰值下降到2017年的30%。如果投資率保持在30%的水平,GDP年增長率不可能會上升至8%以上,更不用說實現更高的增長率了——儘管增長率不會降低至如今的增長率以下。回過頭來看,2000年代初投資率飆升的狀況本身就是不可持續的。這種狀況遺留下來一個問題:銀行和許多企業中的壞帳導致的「雙重資產負債表」問題。

印度最近發表的《經濟調查》(Economic Survey)中的分析得出結論稱,扭轉這種與嚴重資產負債表問題有關的投資放緩現象,是一項艱巨任務。該報告建議的議程包括清理不良資產負債表(目前正在進行)。同樣重要的是,採取進一步舉措、通過「創造清晰、透明和穩定的稅收和監管環境」來降低企業經營成本。而這個在不久前一夜間廢除了大部分流通貨幣的政府能否建立這樣一套穩定的制度,必須要打個問號。新出台的商品與服務稅(GST)本身是一項寶貴的改革,其推行初期的困難則造成了進一步損害。

上個月莫迪在達沃斯世界經濟論壇(World Economic Forum)年會上發表演講時,表明了他實施重大結構性改革的決心。他的議程令人印象深刻、涉及面廣泛。《經濟調查》認為,印度經濟在2016年和2017年初的放緩態勢已經得到逆轉:如今印度經濟正全速前進。不過,根據迄今為止已經發生的情況來看,合理的估計可能是,印度經濟年增速將穩定在7%至8%之間,這一估計在很大程度上基於如下前提:全球經濟環境依然有利。總之,今年,印度應該會從中國手中再次奪走「全世界增長最快的大型經濟體」的頭銜。

長期挑戰呢?消除投資增長面臨的障礙以及鼓勵儲蓄增長都很重要。《經濟調查》還驕傲地指出,在世界銀行(World Bank)《2018年營商環境報告》(Doing Business)中,印度躍升30位,首次進入全球前100名。這確實是改革的成果。不過,印度仍然比中國落後22名。在合同執行的效力方面,印度也僅位列第164名。這反映出印度法律體系(在很多方面跟狄更斯小說中描寫過的情況如出一轍)的低效。印度可以也應該做得更好。

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