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比特幣

如何看待比特幣價格動蕩?

陳建奇:去年以來比特幣價格高位震蕩,價格是否具備合理性?比特幣發展還面臨著諸多挑戰,決定了比特幣可能面臨發展的較大不確定性。

比特幣從2009年推出至今,影響不斷擴大,從一文不值到備受社會吹捧,比特幣不僅成為業界關注的重要對象,而且不少大媽也在購買比特幣,當前如果沒有購買比特幣,就可能顯得落伍,突出了比特幣對經濟社會的影響日益增大。然而,比特幣價格近期出現了較大的波動,在2017年觸及超過1.9萬美元的高點之後,經歷了劇烈的調整,截止2018年1月17日,比特幣價格曾下降至1萬美元之下。如何評估比特幣的發展前景,比特幣價格的上限是什麼,成為判斷當前乃至未來數字貨幣市場發展的重要內容。

比特幣為何會顛覆預期?

觀察比特幣市場的發展演變,並非創設之初就出現社會熱捧比特幣的現象。在2009年創設之初,1美元差不多可以買到1300個比特幣,當時比特幣只是好奇人士的遊戲,不少官方機構及專家對比特幣前景並不看好,伴隨着比特幣價格的快速上漲,不少報告在不斷警示比特幣可能面臨的巨大風險,儘管比特幣經歷了高位波動,但總體上升的勢頭並沒有逆轉,比特幣在短短几年經歷了從灰姑娘到白雪公主的巨大轉變,比特幣顛覆了業界的主流預期。

為什麼比特幣會超出業界的預期?有人認為是現有理論的問題,現有理論框架無法解釋比特幣的現象。但本文的分析發現,並非理論有問題,而是比特幣的屬性在不斷的演變。比特幣本質上是一個計算機程序炮製出來的遊戲,用專業的術語來講,比特幣是用區塊鏈等技術創造出來的被冠以貨幣稱謂的數字代碼,這種貨幣在理論上被歸結為數字貨幣的範疇。這在現實生活中並不少見,國際貨幣基金組織早在1969年就已經創造了一種類似的稱為超級提款權(SDR)的數字貨幣。近年來伴隨着計算機互聯網技術的發展,各種數字貨幣不斷湧現,除了技術差異以外,比特幣與其他數字貨幣並沒有什麼顯著差異。

比特幣與其他數字貨幣本質上具有較大的共同性,在比特幣出現之前數字貨幣並沒有什麼大影響,從經驗上決定了不少專家對其前景的悲觀預期。從理論上看,比特幣不僅沒有與實物掛鉤,而且沒有政府等官方擔保。在此背景下,比特幣等數字貨幣的無錨化暴露了明顯的技術缺陷,難以充當貨幣的職能。目前社會出現了用美元等法定主權信用貨幣大量買賣比特幣等數字貨幣的現象,出現了數字貨幣商品化的新特徵。商品之所以能夠被買賣,在於其具有重要的使用價值,但比特幣等數字貨幣理論上屬於電子貨幣或者虛擬貨幣範疇,如果沒有具有公信力的第三方承諾其購買力,那麼比特幣等數字貨幣並沒有什麼內在的價值。

比特幣等數字貨幣缺乏價值屬性,這決定了比特幣很難扮演貨幣的角色,比特幣前景不被看好的判斷符合理論邏輯。然而,為何比特幣從創建至今會出現價格飆升?為什麼社會如此熱捧比特幣?比特幣究竟出現什麼變化?結合現實來看,比特幣會引領數字貨幣新的發展,本質上在於社會上越來越多的企業承諾接受用比特幣進行付款結算,這就解決了比特幣實現貨幣職能的最重要的環節,即比特幣逐步具備了充當一般等價物的職能,相關商家通過比特幣為商品定價,商家接受比特幣為商品結算,推動比特幣職能由價值儲藏職能拓展到價值尺度、貨幣支付、流通等職能,比特幣已逐步演變為準貨幣。

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