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數據新聞

數據:中國中小型企業熱衷投資理財產品

FT《投資參考》的調查顯示,中國中小型企業在2017年購買理財產品的金額幾乎翻了一倍。

中國成立場外證券交易所,是為了向小型私營企業提供必須資金來擴大業務發展。然而,這些企業卻把籌到的資金投入在金融產品上。

去年,在全國中小企業股份轉讓系統(或稱新三板)掛牌的公司,其購買理財產品(WMPs)的金額幾乎翻了一番。

儘管中國政府朝向打擊這種短期、通常會提供保本的金融產品,但相關公司的內部人士表示,考量今年經營環境依舊困難,他們會繼續購買這類型的金融產品。

英國《金融時報》研究服務部門 《投資參考》分析交易所的數據顯示,中小型企業在去年購買了價值1911億元人民幣(約294億美元)的理財產品,相當於這些企業總市值的4%。同時,企業通過出售股票獲得的資金為1336億元人民幣。對比企業在2016年花了1098億元人民幣購買理財產品、以及2015年的162億元人民幣,2017年顯然有很大的提升。

相比之下,在A股上市的大規模成熟型企業,去年在理財產品的花費大約1.17兆元人民幣,這個數字占不到企業總市值的2%。

新三板的公司認為,在不穩定的經濟環境下,理財產品提供不錯的回報。我們的分析顯示,這些公司購買的理財產品中,有73%屬於保本產品。

隨着貨幣政策的收緊,這類產品的收益率只會往上升。

原本新三板是要為小型、行業波動大的的新興企業提供幫助,目前卻被抨擊未能履行承諾。同時,市場也受到公司治理不善和流動性萎縮的困擾。從2015年的最低點以來,新三板指數僅爬升了8.7%。而得益於政策介入調整的上證綜合指數,自觸底以來上漲了28.4%。

小微企業對理財產品的需求,事實上凸顯了中國政府在培育中小型私企時面臨的挑戰。國有銀行體系常被指責對於這類公司的貸款存有偏見。今年年初提出的低銀行存款準備金率,也僅適用於已充分服務小微企業和農業的貸款機構。

但根據我們採訪在新三板掛牌的公司主管表示,他們對舉債沒有什麼胃口。私營製造業者的投資增速已從2016年的低點回升,但仍然落後於整體投資和國有企業投資的增長速度。

新三板上的製造業者特別熱衷於購買理財產品(見下圖)。以上購買情形也同樣反應在地理分布上。大多數買家集中在東部的製造業熱點。

儘管隨着法規收緊,收益好的理財產品已經開始減少,但當局需要做的,不僅僅是禁止發行方停止提供保本商品。迫使投資者在違約產品上承擔損失,將會挑戰支撐起整個行業的道德風險。

(數據新聞實習生吳綺瑤翻譯)

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