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全球經濟

別讓全球復甦夭折

2017年先放鬆一下沒關係,但要讓這輪復甦持續更久、要防止世界經濟未來陷入低迷,我們很快就必須開始啃硬骨頭了。

有的時候,差幾個基點,一切都不同了。

一年前,國際貨幣基金組織(IMF)預計,從2017年到2021年,全球經濟將會以年均3.65%的速度增長。今年10月,它將預測微幅提升至3.7%。這幾乎相當於沒變化,然而自從這個最具權威性的全球經濟預測做出這一微調以來,情緒的樂觀度出現了巨大變化。

IMF總裁克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)曾在2016年末哀嘆世界的前景多麼「平庸」,現在她則談起眼下這個階段各國不能「浪費一場可喜的復甦」。

這種情緒改變是可以理解的。預計2017年所有的領先經濟體都將實現擴張,沒有一個陷入衰退,這是2010年以來的首次。之前只有2000年代中期的幾年、1997年和1987年取得了這樣的成就。

許多領先經濟體的表現也好於預期,尤其是歐元區、中國和日本。隨着信心高漲,評級機構標普全球評級(S&P Global)首席經濟學家保羅•希爾德(Paul Sheard)表示,美國總統唐納德•特朗普(Donald Trump)「釋放了動物精神」。特朗普還承諾通過減稅手段為美國提供「一飛衝天的燃料」,讓業已不錯的增長率沖得更高,而美聯儲(Fed)下一任主席傑伊•鮑威爾(Jay Powell)也極不可能很快撤下「賓治盆」(punch bowl,一種裝賓治酒的器皿,常常出現在狂歡派對上——譯者注)。

然而,在瀰漫於全球經濟中的這種新的樂觀情緒背後,現實狀況是更為複雜的。各國央行行長們當然出了很大力,他們在過去十年中不斷地設法刺激經濟,以抵擋全球金融危機的逆風。

尤其是歐洲央行(ECB),現在基本可以肯定,該行印鈔、購買資產以及維持負利率的努力,說服了人們去借貸和消費,也說服了企業去投資。歐洲失業率正在跟隨美國和日本的下滑軌跡,儘管落後5年左右。

就連歐洲央行行長馬里奧•德拉吉(Mario Draghi)的語氣都樂觀了起來。今年10月,在公布歐洲央行最新的貨幣政策決定時,他說:「歐元區經濟繼續堅實而全面地擴張……(而且)最新數據和調查結果顯示今年下半年增長勢頭不減。」

日本也是類似情況,同時中國貨幣當局通過努力也實現了經濟繼續快速平穩增長。

鑒於發達經濟體的公共財政有了顯著改善,大多數國家也放鬆了財政緊縮項目,這帶來了更多的喘息空間。

然而,情緒改善的主要原因是,自2010年以來一直困擾全球經濟的如下規律被打破:對發達和新興經濟體的年度預測總是過於樂觀。

預測數字沒有重大下調實在令人暢快。

從不願掉以輕心的經濟學家們習慣於給樂觀看法澆冷水,英國國家經濟社會研究院(National Institute of Economic and Social Research)的那些經濟學家也不例外。他們在今年11月初發表的全球經濟季度評估中承認,「近月來,全球經濟與金融動向都出乎意料地可喜」。 但他們警告說,企業和家庭不應該被這個好消息沖昏頭腦。他們告誡道:「全球增長看上去可能會在今明兩年見頂。」

有人擔心,整個資產市場的估值已經嚴重虛高,可能很快就會出現價格下跌。今年10月,IMF警告稱,市場出現的任何動蕩,都可能加劇與135兆美元全球債務相關的問題。IMF負責金融穩定事務的部門負責人托比亞斯•阿德里安(Tobias Adrian)表示:「儘管水面看上去很平靜,但問題正在水面之下醞釀,(而)如果坐視不管,這些問題可能會毀掉全球復甦。」

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