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中國經濟

全球投資:趨勢的回報

程實:在我們看來,2017年見證的是「趨勢的回報」。展望2018年,發現趨勢並順勢而為,依舊是投資的成功之鑰。

「登高而招,臂非加長也,而見者遠;順風而呼,聲非加疾也,而聞者彰」,任何人做任何事,順勢而為都將事半功倍,逆勢強行只會事倍功半,對於投資而言,也是如此。回顧2017年,可謂豐盈之年,資本市場的強勢表現給投資者帶來了巨大回報。在我們看來,2017年見證的是「趨勢的回報」,增長結構、發展重心、金融生態、政策偏好和需求層次的趨勢變化,無不在金融市場留下了深刻烙印。展望2018年,發現趨勢並順勢而為,依舊是投資的成功之鑰,全球經濟復蘇換擋、多元化漲潮、新科技革命、消費升級全球化和供給側結構性改革,將創造一個和而不同的全球經濟新時代,並由此開啟一個生機勃勃的全球投資大時代。

2017,見證趨勢的回報

第一,新興市場股指漲幅大幅領先發達國家,見證多元化漲潮的趨勢力量。2010-2016年,全球經濟經歷了一輪多元化退潮,美國引領全球經濟復蘇,新興市場領先發達國家的經濟增速剪刀差不斷縮小,與此相伴,美國股市領跑全球市場;2017年,危機走過十年,新興市場作為危機最後一站也逐漸完成了漸次的風險釋放,並重新構成全球經濟復蘇的核心引擎,多元化從退潮轉變為漲潮的長期拐點由此形成,與此相伴,全球資本重新青睞新興市場,新興市場股指2017年的漲幅倍數領先發達市場。

多元化漲潮的趨勢力量

資料來源:Bloomberg、EPFR及我們的整理

第二,科技股指數表現牛冠全球,見證新經濟生態的趨勢力量。科學技術的發展,具有「加速進化」的特徵。2017年,無論是基礎科學,還是人工智能、生物醫藥、互聯網金融等應用科學,都呈現出百花齊放的蓬勃朝氣。科學技術的進步,不僅悄然提振了全要素生產率,為經濟長期發展和市場長期繁榮提供了堅實助力,還顯著改變了經濟生態,為人類行為模式和市場運行模式的演化奠定了基礎。2017年,作為第一生產力,科學技術的時代價值也在金融市場充分顯現,主要市場的科技股指數表現均大幅領跑其他行業,阿里巴巴、騰訊、蘋果等標杆企業則展現出巨大的發展動能。

新經濟生態的趨勢力量

資料來源:Bloomberg及我們的整理

第三,港股領跑全球主要市場,見證中國元素超預期的趨勢力量。香港一直是中國經濟和全球經濟的鏈接點。作為一個開放經濟體和國際金融中心,香港市場的表現與金融市場全球化和中國經濟走出去休戚與共。2017年,港股實現了超越主要市場的顯著上漲,恰是其自身定位在超預期趨勢中的價值顯現。與2016年初截然相反,人民幣在2017年年初強勁升值,打破貶值心魔,並由此實現了貫穿全年的幣值穩定;而中國經濟2017年的短周期反彈更是普遍超出預期,展現出全球第二大經濟體和主要消費市場的增長韌性。中國經濟金融的系統性穩定,以及全球化伴隨美元走弱後的觸底回升,形成雙重合力,給獨特的香港市場帶來了獨有的強勢動能。

中國元素超預期的趨勢力量

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