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FT大視野

中國房地產熱潮支撐「中國夢」

儘管很多專家唱空中國房地產,但這個市場仍在支撐着中國經濟增長。沒有異議的一點是,這個市場不會整體崩盤。

海花島(Ocean Flower Island)呈現了一種中國式奢華。它由海南島的幾個離岸人工島嶼組成,這裡將打造大型住宅區、28家博物館和58家酒店,包括一家「七星級」酒店和一家歐洲古堡式的酒店。

噴塗金色車漆的梅賽德斯(Mercedes)高爾夫球車把客人送到項目的銷售中心,中國房地產開發商恆大(Evergrande Real Estate)負責這個項目的建設。在銷售中心內部,要求不透露全名的56歲建築公司老闆Yu先生正喝着綠茶,他的襯衫上有「Beverly Hills Polo」字樣。他希望在其中的一個島上購買一套108平米的公寓,他在其他地方還有8套房產。他表示:「這個房子肯定會增值。」

中國國家主席習近平一直受益於中國經濟近來的強勁表現,中國經濟同比增速將出現自2010年以來首次加快。中國第三季度國內生產總值(GDP)增長6.8%,超過中國政府的全年目標。

經濟增長在很大程度上歸因於像Yu先生這樣的購房者的信心以及海花島等項目。房價和建築開工數量從2014年至2015年的低迷中回暖,提振了整體商業投資,並推動了對中國龐大的製造業產出的需求。

房地產行業一直在起積極作用。在中央政府的督促下,根據官方數據,在截至今年8月的12個月里發放的所有銀行貸款中,有38%為房屋抵押貸款。根據易居房地產研究院(E-house China R&D Institute)的估計,作為提供經濟適用房計劃的一部分,地方政府購買了去年銷售的所有住宅面積的18%。

結果是建築行業的又一場熱潮。羅馬不是一天建成的,但根據去年竣工的住宅面積,中國大約每6周就會建成一個新羅馬。

在房地產投資飆升之際,有關該市場可能出現泡沫以及對中國經濟長期健康狀況有何影響的一系列質疑隨之出現。

一些經濟學家和投資者警告稱,最新這輪房地產熱潮帶來的短期增長是有代價的:它吹高了房地產泡沫,泡沫的最終破裂將帶來巨大痛苦。中國一位資深人大委員以意外直率的口吻警告稱,經濟被房地產「綁架」。

「政府維持着這個市場的運轉。去年,他們需要強力啟動房地產,這樣經濟就能在黨代會召開時呈現良好的狀態。」獨立經濟學家、資產管理者謝國忠(Andy Xie)表示,「短期來說這有作用,但只有在人們相信政府將保護他們的情況下。」謝國忠一直對房地產泡沫發出警告。

然而其他人堅持表示,關於泡沫的擔憂過於誇張。根據這種觀點,經濟基本面因素合理解釋了房地產市場的巨額投資,特別是在發展仍遠遠落後於富裕沿海城市的內陸城市。這些更樂觀的觀察人士還指出,中國高得離譜的房價主要限於北京和上海等超大城市。

儘管中國房地產市場起着重要作用,但對於外國投資者和專家而言,要參透這個市場是很困難的。至少10年來,關於中國房地產泡沫的可怕預言一直是經濟專家們的主要話題。2010年,億萬富翁賣空者詹姆斯•夏諾斯(James Chanos)稱中國房地產市場問題「比迪拜嚴重1000倍」。但除了少數幾個城市以外,市場只經歷了溫和調整。

這場辯論利害攸關。中國住宅房地產可以說是全球最重要的資產市場。該行業推動了全球大宗商品價格,決定着澳大利亞和巴西等資源出口國的經濟是會增長還是會停滯。

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