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中國股市

兩隻中國A股ETF在香港上市

Premia兩隻「智能貝塔」ETF分別圍繞中國傳統經濟老牌企業和新經濟代表企業構建,收費只有業內通常水平的一半。

香港一家小型投資公司正在叫板貝萊德(BlackRock)等資產管理巨擘,在當地證交所上市兩隻中國A股「智能貝塔」交易所交易基金(ETF),而收取的費用只有業內通常水平的一半。

Premia Partners的兩隻ETF周二在香港上市,分別圍繞中國傳統經濟老牌企業和新經濟代表企業構建。但它們的設計宗旨是在風險調整基礎上提供比傳統ETF更低的波動性和更高的回報率,而管理費只有半個百分點,遠低於傳統資產管理公司的一個百分點。

明年中國A股將被納入MSCI明晟的主要新興市場股票指數。按總市值計算,中國A股市場在世界上排名第二,僅次於美國。A股被納入預計將吸引更多的專業基金經理投資於內地市場,目前這些市場由散戶投資者主導。

Premia的兩隻ETF出爐之際,許多國際基金經理對中國股票仍處於大幅低配狀態。這種低配姿態意味着,把MSCI指數作為自己表現的參考基準的基金經理,將需要增加他們對中國的敞口,從而有望支持更多這類產品。

中國股市在2015年大幅下跌後已出現反彈,收復部分失地,但與估值較高的印度、日本等亞洲股市相比,中國股票仍相對便宜。此外,相比其他地方,亞洲散戶投資者面對的收費較高。

兩隻新ETF都基於在上海或深圳上市的大約300隻股票。Premia中證財新中國基石經濟ETF(Premia CSI Caixin China Bedrock Economy ETF)側重於金融和工業板塊股票,而Premia中證財新中國新經濟ETF(Premia CSI Caixin China New Economy ETF)以非必需消費品、信息技術和醫療保健集團為主。

Premia表示,兩隻基金都實行低買高賣的紀律,避免了傳統市值型投資會出現追漲殺跌的缺陷。

香港交易所已經擁有數十隻中國ETF,基於各種指數,這些指數提供商包括貝萊德、韓國的未來資產(Mirae)、海通證券(Haitong Securities)以及中信集團(Citic Group)旗下的華夏基金管理公司(China Asset Management)。但這些ETF品種有限。

「智能貝塔」基金依據市值以外的其他衡量標準調整股票權重,提供了主動和被動型管理風格之間的中間道路。許多基金經理認為,在中國這樣由散戶主導的股票市場,遵守紀律的做法有望帶來顯著的超常表現。

根據Premia所做的模擬,基石基金在過去三年的回報率超過30%,比滬深300指數(CSI 300 index)的回報率高出9個百分點,比MSCI中國指數(MSCI China index)高出12個百分點。然而,其新經濟基金在截至2017年6月的三年里表現遜於這些指數。

Premia Partners於2016年由蔡瑞怡(Rebecca Chua)創立,她曾在貝萊德香港工作,畢業於耶魯大學管理學院(Yale School of Management)。兩隻中國A股ETF是Premia首推的產品。

擁有安碩ETF(iShares ETF)業務的貝萊德是全球最大資產管理公司,截至第三季度旗下管理着5.98兆美元資產。

譯者/和風

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