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保險業

Lex專欄:走傳統路線的平安保險脫穎而出

中國對高風險的短期保險產品的打壓幫助了更為傳統的公司。在與其他特立獨行的保險公司的競爭中,平安正在成為贏家。

中國保險監管機構今年一直在將好的保險公司與壞的和極壞的保險公司分開。平安(Ping An)是前者中的一流槍手。該集團成員因不願發行期限短、年收益率高達5%-6%的所謂「萬能險」產品而脫穎而出。而安邦(Anbang)等更依賴萬能險產品保費收入的保險公司,也是更可能大肆進行海外交易的公司,而這兩點都是中國政府不喜歡的。

平安在上海和香港兩地上市,擁有1500億美元市值,標普全球(S&P Global)的數據顯示,它在2015年是中國第二大壽險公司,其毛保費收入佔到市場15%的份額。每股收益在過去5年每年增長23%。本月,得益於較好的資本狀況,平安將股息提高了1.5倍。

平安並非所有的業務都一樣盈利。壽險業務在最近一個季度貢獻了一半的利潤。財產和意外險貢獻的利潤比例下降。平安旗下的P2P貸款平台陸金所(Lufax)估值185億美元,在今年才實現盈利。其銀行子公司的半年稅後凈利潤同比僅增長了2.1%。

對高風險的短期保險產品的打壓幫助了更為傳統的公司。中國的壽險毛保費收入一年增長高達30%,一定程度上就是受到這些高風險產品的推動。即便如此,中國依然保險不足。增長放緩將讓平安和保守的保險公司有機會贏得市場份額。平安有更多的代理人員,今年增加了逾四分之一。每個代理人的毛保費增長了31%。好的技術應該會降低成本。

平安股價與其精算的內含價值相比有30%的溢價,而競爭對手平均折價10%。在與其特立獨行的競爭對手的「槍戰」中,平安正在成為贏家。

Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評,對全球經濟與商業進行精闢分析

譯者/裴伴

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