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全球經濟

十年QE使各大央行持有五分之一政府債務

美聯儲、歐洲央行及日本、英國、瑞士、瑞典的央行共計持有逾9兆美元政府債券,突顯它們撤出刺激措施的難度。

各大央行目前持有其本國政府總債務的五分之一,這表明在撤出過去10年部署的前所未有的刺激措施方面,他們面臨艱巨挑戰。

自金融危機以來,各大央行大規模買入債券等證券,以求通過降低借款成本來提振全球經濟。

根據英國《金融時報》對國際貨幣基金組織(IMF)和央行數據的分析,使用量化寬鬆政策的六家央行——美聯儲(Fed)、歐洲央行(ECB)、日本央行(BoJ)和英國央行(BoE)以及瑞士和瑞典的央行——現在持有逾15兆美元的資產,規模超過危機前水平的四倍。

其中,逾9兆美元是政府債券——佔到相關國家政府所欠46兆美元總債務的五分之一。

以美元計算,歐洲央行的總體資產負債表規模不久前超過了美聯儲。歐洲央行現在持有4.9兆美元的資產,其中近2兆美元為歐元區政府債券。日本央行的資產負債表也剛剛超過美聯儲的4.47兆美元,達到4.53兆美元,其中85%為日本政府證券。

過去,美聯儲的資產負債表擴張過幾次,包括在第二次世界大戰期間為改善市場狀況而大舉買入債券。

但是,當前時代有這麼多央行在近10年內協調買入這麼大規模的債券,這在歷史上是第一次出現。

初衷是作為臨時緊急措施的行動,已演變成政策制定者面臨的一項重大挑戰,他們正在考慮如何恢復正常的貨幣狀況。

在世界主要貨幣政策制定者準備下周在傑克遜霍爾(Jackson Hole)舉行年度全球會議之際,市場正密切關注歐洲央行行長馬里奧•德拉吉(Mario Draghi)的一舉一動,試圖發現他在準備撤出歐元區2兆美元債券購買計劃的線索。

譯者/何黎

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