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中國

中國1月份信貸增長放緩

中國各銀行傳統上在1月份大舉放貸。但中國央行數據顯示,上月銀行新增貸款2.13兆元人民幣,低於去年1月。

上月中國信貸增長放緩,這個跡象表明,在政治領導層換屆之前,北京方面的政策制定者正在實施促進增長的刺激措施與需要應對債務上升的風險之間進行平衡。

經濟學家們警告,債務增長(特別是企業借款)對中國的金融穩定和中期增長前景構成威脅。共產黨領導人已承認這些風險,但他們迄今表現出不願接受實施激進去槓桿化可能需要經歷的短期痛苦,包括裁員和企業破產。

一些分析人士曾預計,今年中國國家主席習近平將全力以赴刺激增長,以求加強他的地位,讓他能夠在11月召開的五年一度的中共全國代表大會上把自己的政治盟友安排到關鍵崗位上。但最新數據似乎表明,控制債務增長的需要也在影響政策。

中國各銀行傳統上在1月份大舉放貸,因為放貸配額從年初重新開始計算。但是周二發布的央行數據顯示,上月新增本幣銀行貸款為2.13兆元人民幣(合3100億美元),遠高於12月的9940億元人民幣,但低於去年1月的2.54兆元人民幣,也低於路透社(Reuters)調查的2.30兆元人民幣的預期。

「上月中國新增貸款的大幅增長是季節性的。1月份未償貸款增長實際上放緩至10年來最低點。上月廣義信貸增長也有所放緩,而且未來幾個月勢必進一步放緩,」倫敦凱投宏觀(Capital Economics)中國經濟學家劉暢周二寫道。

1月份的非銀行放貸相當強勁,這使整體新增信貸(不包括政府借款)增至3.33兆元人民幣,這是有史以來最高的月度數字。但分析師們強調,儘管放貸規模創新高,但未償債務總額的增長有所放緩。

中國央行數據顯示,未償銀行貸款增長12.6%,是2006年以來最慢增速。劉暢估計,包括非銀行放貸在內的未償廣義信貸總額的增速上月降至15.7%,這是11個月以來最慢增速,低於12月的16.3%。

中國國務院將在下月的全國人大年會期間發布今年國內生產總值(GDP)和廣義貨幣的官方增長目標。共產黨政策制定者去年12月承諾在2017年保持「穩健中性」的貨幣政策。這與過去六年只是「穩健」的官方政策立場相比是一個變化。分析師們表示,添加「中性」是一個信號,表示政策有收緊偏向。

在銀行貸款中,住房抵押貸款占最大份額,反映了中國房地產市場的韌性;去年在樓市出現過熱跡象情況下,當局出台了抑制房地產銷售和價格上漲的政策措施。

儘管上月中國央行引導利率上升,非銀行放貸還是出現了增長。但是債券融資縮水540億元人民幣,這是連續第二個月的負增長,反映出銀行間市場流動性趨緊和利率上升。

譯者/和風

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