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中國經濟

千禧一代影響中國海外併購

金奇:作為中國千禧一代的大約4.15億人,不但在重塑國內消費市場,也在對全球併購趨勢產生日益深遠的影響。

在中國企業許多海外收購決策的背後,是大約4.15億千禧一代的個性化需求。出生於上世紀最後20年的那一代人的喜好是如此獨特,以至於中國新興的跨國企業正在全球搜尋目標,以滿足他們的願望。

正如投資銀行高盛(Goldman Sachs)在2015年的一份報告中所指出:「中國的千禧一代可能是當今世界上最重要的人口群體。」

這群個性十足、精通科技並且擁有國際頭腦的年輕人,不但在重塑中國的國內消費市場,而且也在對全球併購趨勢產生日益深遠的影響。

「年輕消費者越來越樂於為品質掏錢,」投資銀行瑞銀(UBS)中國股票策略師陸文傑說。「他們看來比父母一代更見多識廣,能夠區分海外優質的品牌和其他品牌之間的差別。」

千禧一代對品質——以及有趣、健康的生活方式——的追求,在今年迄今中國企業的最大幾宗海外併購交易中體現得很明顯。

海爾(Haier)和美的(Midea)這兩家中國家電企業分別收購了通用電氣(GE)和東芝(Toshiba)旗下白電部門,推動因素在於它們必須升級自己的技術,以滿足鑒別力越來越強的國內消費者的需求。

萬達(Wanda)以35億美元收購美國電影公司傳奇娛樂(Legendary Entertainment),主要推動因素在於千禧一代對於電影的喜愛。中國化工(ChemChina)收購瑞士種子與化學公司先正達(Syngenta),則是受到千禧一代對優質食品需求的推動。

甚至本月中國買家收購義大利足球俱樂部AC米蘭(AC Milan),也是受到千禧一代喜愛海外體育的推動。他們經常在國內用手機觀看這些體育賽事的網路直播。

瑞銀的一份新報告顯示,這種偏好正在推動中國企業海外併購模式發生變化。

科技和旅遊這兩個行業都受到千禧一代需求的支撐。2015年中國科技行業完成的海外併購交易數量比2012年增加4.5倍,達到18起。

旅遊業併購也大幅增加,從2012年的零起增加至去年的10起(見圖表),部分原因在於千禧一代正成為興趣極高的全球旅行者。諮詢機構牛津經濟研究院(Oxford Economics)和支付公司Visa的一份研究報告稱,2025年中國遊客在境外的消費額可能會達到2554億美元,超過英國、德國和法國遊客同年的總消費額。

相反,自2012年以來,能源和金屬等「舊經濟」部門——跟中國正嘗試擺脫的投資驅動的增長模式相關——的併購交易數量,不論是絕對值還是佔比都大幅下降。

2012年至2015年,房地產行業的海外併購數量顯著增加,不過,這一現象並非主要受到千禧一代需求的推動。

總體來看,瑞銀預計,2015年至2018年期間中國對外直接投資的複合年增長率將達到18%,高於2008年至2014年間的14%。去年,中國對外直接投資額達到1180億美元。

隨著併購活動的加速,併購模式也必定發生改變。「我們認為這些改變……與目前中國經濟中展現出的結構性變化密切相關,」瑞銀報告表示。

「(這些結構性變化)包括服務業在國內生產總值(GDP)中的比例上升,旅遊、電影、在線娛樂、互聯網與手機購物等非必需消費領域的消費佔比提升,以及投資需求放緩,」報告補充稱。

這可能會強化中國企業在其行業內正在獲得的全球主導地位(見第二張圖表),尤其是家用電器、消費電子和航空行業。瑞銀還發現中國企業在半導體、汽車和互聯網行業也有很強的海外併購興趣。

從全球角度看,中國企業佔據絕對主導地位的兩個行業——鐵路設備和港口建設——跟千禧一代的影響力沒什麼關係。港口建設與鐵路設備公司進軍海外得到了巨大的國內基建市場以及中國國家開發銀行(CDB)和中國進出口銀行(Export-Import Bank of China)的慷慨融資的支撐。

譯者/何黎

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