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中國經濟

中國經濟中的「殭屍企業」

中國最近宣布,預計將有130萬煤炭系統職工和50萬鋼鐵系統職工下崗。經濟學家表示,在中國經濟增速為25年最低之際,解決國企低效難題是中國經濟轉型中的最重要舉措。

一個下雨的午後,在中國一家大型造船廠,正在工間休息的焊接工人們三五成群,聚集在尚未造好的船體下方避雨。

儘管航運業普遍面臨運價暴跌局面,但上海外高橋造船(Shanghai Waigaoqiao Shipbuilding)的船塢里卻並不缺生意。尚未造好的船體連成一排,工人可以一直在船體遮擋下騎自行車穿過總長1.1公里的船塢工地。

讓這家造船廠以及其他國有造船廠保持忙碌的是中遠集團(COSCO),以運力計,它是中國最大的航運企業。去年,中遠訂購了11艘大型集裝箱運貨船。中國財經雜誌《財新》報導稱,該集團從上海外高橋造船訂購的那3艘集裝箱船均可裝載2萬TEU,為全球最大集裝箱船。

政府以外的中遠股東可能會問,為何這家多數股權由政府所有的公司需要11艘新船。中遠在公司半年報中承認,2015年「航運市場需求總體疲軟」,同時「運力過剩局面延續」。

這些貨船定於2018年交付,在全球貿易滑坡的情況下,這一訂單的時機顯得更加令人意外。根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據,去年,全球貿易額下滑12%。多數預測稱,目前的情況不太可能很快改善。

對於中遠而言,好消息是該公司不必花費太多自己的錢來支付這150億美元的購船費用。中國財政部按照2013年的一項規定,為那些報廢舊船、用外高橋造船這種國有造船企業的新船替代舊船的航運企業提供補貼。

中遠是中國效率低下且債務負擔沉重的國有企業所面臨問題的生動寫照。2015年頭9個月,扣除非經常性損益,該公司虧損38億元人民幣(合5.80億美元)。根據中國金融數據庫萬得(Wind Information)的數據,去年9月底,該公司的負債權益比率高達206%,是滬市上市公司平均水平(66%)的3倍多。

經濟學家表示,在中國經濟增速為25年最低之際,解決龐大的國有企業的問題是中國經濟轉型的最重要單一舉措。

「國企改革、債務、產能過剩和『殭屍企業』都是相互緊密聯繫的問題,」瑞穗證券亞洲(Mizuho Securities Asia)首席經濟學家沈建光表示,「身處產能過剩行業的民營企業,虧損幾年後就無法繼續經營。企業所有者會把企業關掉或賣掉,但國有企業可以繼續獲得銀行貸款或政府支持。

笨重的巨無霸

中國政府一直在尋求讓中國經濟擺脫對重工業和建築業的過度依賴。然而,國有企業集中在一些污染嚴重的行業,例如鋼鐵、煤炭、造船和重型機械——所有這些行業都與舊的增長模式聯繫在一起。這些笨重的企業巨頭不適合去滿足新興服務行業的需求,例如醫療、科技、教育和娛樂行業——這些都是中國經濟中增長最快的行業。

中遠獲得的船隻更新補貼是國有企業享有的數百種補貼之一。萬得根據上市公司公告整理出來的數據顯示,2014年,上市公司獲得的補貼共計300億元人民幣。實際的數字更高:很多補貼流向未上市企業,國有企業還享有非現金福利,例如銀行低息貸款、以及土地和水電價格折扣。

中國政府高層領導人已承諾改革國有企業。去年12月,中國國務院總理李克強主持召開經濟工作專家座談會時表示,要有勇氣對「殭屍企業」、「絕對過剩產能」的企業狠下刀子。

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