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服務業

服務業興起對新興市場不利?

FT記者約翰遜:服務在發達國家出口中佔比更高,並且更難以跨境貿易。新興市場需要可以對外貿易的東西,通過服務業致富則要難得多。

2014年,服務對全球貿易增長的貢獻率超過了商品,這是有記錄以來第一次,也幾乎可以肯定是人類歷史上第一次。

根據聯合國貿易和發展會議(Unctad)的數據,旅遊、娛樂和商業服務等短時服務對2014年全球出口增長的貢獻率為62%,而實物商品的貢獻率僅為38%。

這一局面與2013年恰好相反(那一年服務業對出口增長的貢獻率為38%,而製造業的貢獻率為62%),與截至2011年的那5年對比更加鮮明。如第一張圖表所示,2011年服務業的貢獻率僅為15%。

儘管我們應當小心別從一組數據中推導出太多結論,但我們有合乎邏輯的理由認為,服務業貿易興起、商品貿易衰落(至少兩者相對而言)的局面將持續存在。

瑞典傢具零售商宜家(Ikea)的首席可持續發展官史蒂夫•霍華德(Steve Howard)上月說,「在西方,人們很可能已經達到了『物品峰值』」。當一名宜家高管都能夠說出這種話的時候,這話我們很可能應當聽進去。

「在西方,我們已經走過了一個消費顯著增加的階段……無論是就二氧化碳、牲畜、汽車,還是更廣泛的消費品而言,我們都在接近峰值,」霍華德說。

數據顯示這一趨勢幾乎是全球性的,儘管它在發達國家比在新興國家體現得更明顯。

行業組織國際金融協會(IIF)的數據顯示,自1990年以來,不僅是發達國家,拉美國家、歐洲新興國家和中國的服務業增加值佔國內生產總值(GDP)的比例也一直在穩步上升(如第二張圖表所示)——儘管這種趨勢在除中國以外的亞太地區停滯不前,並基本上沒有出現在非洲和中東。

較近的數據顯示,在全球範圍內,服務業公司和製造商的命運自2014年初以來便發生了顯著分化。如第三張圖表所示,如今,服務業的全球採購經理人指數(PMI,該指數衡量商業信心)顯著高於製造業。

這種製造業和服務業公司之間命運的分化程度,至少是本世紀以來未曾有過的。

對沖基金公司SLJ Capital Partners的創始人任永力(Stephen Jen)表示,2000年至2012年,由供應管理學會(Institute for Supply Management)編製的美國製造業採購經理人指數與非製造業採購經理人指數的相關係數通常在0.8至1之間。

然而,如第四張圖表所示,自2014年開始,這種關係已經「瓦解」,目前這兩個指數的相關係數已變為負值。

考慮到自2014年以來能源價格和其他大宗商品價格都出現暴跌,製造業採購經理人指數的糟糕表現就顯得更蹊蹺了——大宗商品價格下降本應對製造商有益,就像在以往的經濟周期中那樣。

「我們看到,中國和美國都出現了一個重要的分化趨勢,服務業發展相對強勢,而工業行業則發展相對疲軟,」任永力說。他在中國這個世界第二大經濟體發現了類似的趨勢。

國際金融協會首席經濟學家查爾斯•科林斯(Charles Collyns)認為,導致這一趨勢出現的因素有很多,「這些因素全都可能會持續存在」。

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