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中國經濟

中國股市不能指望英雄救市

FT中文網專欄作家葉檀:中國證監會主席肖鋼被傳辭職。這兩年A股每遇大震蕩,關於肖鋼的傳言就層出不窮。但市場需要的不是對英雄救市的期望。

中國證監會主席肖鋼先生被傳辭職,這兩年A股每遇大震蕩周期,關於肖鋼先生的傳言就層出不窮。

這是自然的,證券市場震蕩,證監會主席不出面頂雷,誰頂?印象中,沒有一個證監會主席是在萬民傘的簇擁下風光下台的,總是在市場的震蕩中、股民的哭喊中,成為一個個失敗而無能的象徵。事實上,也沒有誰真的因此而受黯然銷魂,前程受損。

熔斷事件發生後,有人拿肖鋼2012年接受香港鳳凰衛視採訪的言論開涮。肖鋼在採訪中坦誠數學不好,一心想學中文,卻陰差陽錯進入金融業。並且還開玩笑稱,能夠娶到他眼中既聰明又美麗的夫人,是他一生中唯一做對的一件事。這次採訪已成為他的噩夢,每個表情與每句話都被拿出來細細回味分析,在市場的涮鍋中被涮成一個個笑話。似乎肖鋼的這幾句話就註定了中國股市的沒落前景。

相信一個人能夠毀市或者救市是天真的,中國是精英治國體制而非英雄治國體制,相信一個英雄就能救世界,請回到文革,或者穿越到康熙時代。

如果肖鋼真的如此不堪,那不是肖鋼的噩夢,而是中國金融體系與中國社會本身的大噩夢,這會讓中國實體毀滅、金融破產。但肖鋼能夠成為證監會主席,能夠成為曾經最年輕的副行長,起碼意味著他在體制內的篩選過程中被認為有資格、有能力、有經驗。即使他沒有股市實戰經驗、沒有海歸背景,沒有本土市場人士的搏殺經歷,但體制內的經驗與資歷是經得起考察的。

2013年肖鋼履新之初,被稱為金融界的「少壯派」,是五大行及「一行三會」領導中最年輕的一位。當時媒體借用某銀行業內人士之口稱讚:年輕、穩健、實幹。有央行官員稱,雖然肖鋼行事穩健,但並不乏改革創新之舉,其思想開放之程度、斷事之魄力亦非比尋常,認為他是「屬於有市場經驗的實戰派官員」。而現在,肖鋼卻成為無能、窩囊、損害股民的象徵。這中間落差極大,根本不是訊息有效溝通的社會應該產生的落差。

肖鋼絕非那麼無能,也不像當初很多「多情者」所設想的,是個救市大英雄。他就是個火山口上的證監會主席,受制於上下各種因素、無法指揮某些權貴的證監會主席,一家央企、一家國有金融大公司就是部級、副部級,怎麼監管?

有幾個責任肖鋼不能背、背不動。

證券市場的性質不是證監會主席能夠定的。去年掀起的人造牛市與此前證券市場為企業脫困、為企業融資的思路一脈相承,證券市場既要為國企併購重組、去槓桿買單,又要為創新企業服務,而後為了防止風險貿然去槓桿。擴大直接融資讓證券市場成為企業融資的主戰場,不是肖鋼可以說了算的,創造一個人造牛市恐怕也不是肖鋼能夠決定的。股市下挫時,銀行資金的進出、匯率的高低,也不是證監會能夠置喙的。

並且,就如任何一個新興市場的金融市場,肖鋼面對著激烈的利益博弈,在這個銷金窟中,能量大的人比比皆是,有時候坐在一旁某位剝瓜子的女士,你都得罪不起。張育軍、姚剛事件後,肖鋼被形容戰鬥在「敵後」,太不容易了。

市場的權貴與非理性體現在所有方面、任何時候。什麼時候中國股市去權貴化成功,也就意味著中國社會的法治大致成功,兩者有密切的相關性。

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