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歐洲央行

ECB:新興市場放緩影響歐元區金融穩定

歐洲央行《金融穩定評估》稱,雖然歐元區經濟前景好轉,而且歐元區銀行對歐洲以外新興市場經濟體幾乎沒有直接敞口,但對中國的擔憂仍會影響歐元區,因為這種擔憂影響全球信心。

歐洲央行(ECB)警告稱,對歐元區的金融穩定而言,新興市場經濟體增長放緩「尤其值得關注」。

該行在最新發布的半年度《金融穩定評估》(Financial Stability Review)中指出,過去半年新興市場導致的隱患有所增多,而且仍需要對中國予以「特別關注」,儘管今夏以來市場波動性有所下降。

受投資者對中國經濟增長放緩的擔憂影響,今夏中國股市暴跌引發全球股票指數大幅下跌。歐元區政策制定者表示考慮從12月3日起向歐元區經濟注入更多刺激,這一承諾背後的因素之一便是此次全球市場動蕩。

該評估報告表示,雖然歐元區等發達經濟體的經濟前景有所好轉,而且歐元區的銀行對歐洲以外的新興市場經濟體幾乎沒有直接敞口,但對中國的擔憂仍會影響歐元區,因為這種擔憂影響全球信心。

這種消極情緒很可能會引發對股票等風險較高資產的拋售,突顯出歐洲央行長期以來的擔憂,即投資者承擔更多風險的意願會發生突然逆轉。這樣的逆轉將引發資產價格大幅下跌(部分經濟學家警告資產價格目前被高估),導致金融市場流動性枯竭。

歐洲央行表示,資產價格「偏離正軌」是一個「關鍵隱患」。雖然歐元區整體房地產價格基本符合歷史常態,但各國之間差異巨大。各國政府及私人企業均面臨債務可持續性挑戰,只是後者程度較小。

歐洲央行計劃在12月初注入更多刺激,將總額1.1兆歐元、以購買政府債券為主的量化寬鬆計劃進一步擴大,並考慮將目前為-0.2%的存款利率繼續下調。

然而,德國央行(Bundesbank)昨日針對低利率對德國金融體系造成的危害發出了最新警告,這顯示出歐洲央行在做出這一決定時必須協調好相互衝突的利益。

德國央行在法蘭克福發布了自己的金融穩定報告,聲稱長期低利率可能在中長期內成為一些德國銀行面臨的「嚴重問題」,尤其是如果它們開始承擔更大風險以彌補下滑的利息收入的話。

德國央行進一步警告,德國壽險企業也將面臨困難,因為低利率將使它們更加難以履行對客戶的承諾。德國央行考察了三種情形,其中最糟糕的一種顯示,調研所涉的83家保險公司,有21家到2025年時將達不到資本金要求。

歐洲央行的《金融穩定評估》對歐元區經濟表示了謹慎樂觀,稱在過去六個月中歐元區經濟「已在多方面經受住了挑戰」。除了中國引發的拋售,這些挑戰還包括希臘危機在今夏的加劇。

雖然大量不良貸款仍是該地區銀行面臨的一大問題,但它們的盈利能力和償債能力都有所改善。

在銀行業之外,影子銀行(如投資基金)帶來的威脅已經上升。

「隨着該行業(特別是投資基金業)的快速增長及互聯性提升,隱患很可能會在表象下積累,」該報告稱,「合成槓桿的更廣泛使用以及可隨時贖回權益投資的日益流行意味着,如果投資基金業遭遇壓力,將有更大的可能性引發系統性影響。」

譯者/何黎

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