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FT大視野

重繪世界經濟地圖

新興市場對全球GDP的貢獻已超過發達市場,新興國家相互之間的差異也多於共性。如何歸類中國的難題,就凸顯了「新興市場」這一概念的窘境。但如果將「新興市場」的說法丟進歷史垃圾桶,有沒有另一個詞能夠代替它?

(照片說明:以上四個圖片分別為四個所謂的「新興市場國家」,從上左開始,按順時針順序,這四個國家分別為巴西、土耳其、中國和印度尼西亞)

16世紀時,義大利的耶穌會傳教士利瑪竇(Matteo Ricci)前往中國發展信徒,他當時發現,他所使用的歐洲地圖使他無法博得東道主的歡心,因為這些地圖上中國居於邊緣位置。於是他重新繪製了地圖。在1602年版的世界地圖上,中國處於正中央。據說,此舉使得他在「中央王國」(Middle Kingdom)的上層階級中頗有影響力。

利瑪竇的修訂版地圖是在木頭材質及紙上繪製的。如今,評論人士稱,世界的心理地圖也亟需修訂,特別是在把不同國家歸類為「新興市場」和「發達市場」方面。

在全球事務中將新興國家置於外圍、而把發達市場置於核心的現行經濟等級體系已不能準確反映當今世界。以購買力平價(PPP)衡量,新興國家在全球GDP中貢獻的份額已經超出了發達國家。這種籠統的分類方法,將經濟實力迥異的國家如中國和捷克混為一談,也無法體現這些國家之間天壤地別的現實差異。

「新興市場這個詞已經失去了它的作用,」基金管理公司Investec的策略師邁克爾•鮑爾(Michael Power)稱,「如今這個詞涵蓋的國家有大有小、有發達國家也有欠發達國家、有工業國家也有農業國家、有製造業國家也有大宗商品生產國、有窮國有富國、有赤字國家也有盈餘國家……我還能舉出更多例子。」問題不只在於相稱、秩序這類細節。新興市場是世界上影響最大的概念之一,據估計有10.3兆美元資金通過各類相關股票和債券指數投資於新興金融市場。但是這些指數中包含了許多相互間差異很大的資產,它們會誤導投資者,並可能降低養老基金、保險公司以及其他金融機構的投資收益。

這個詞還成了全球數據庫的構建原則之一。對於試圖探索經濟、環境、社會及其他領域中影響世界的發展趨勢的人來說,新興市場也是他們進行分析的一個出發點。評論人士稱,這造成了有缺陷的觀點和含糊不清的論點,影響全球治理的效率。

「作為一個資產類別,新興市場股票差不多沒戲了,」投資諮詢機構Ecstrat的約翰-保羅•史密斯(John-Paul Smith)稱,「舊範式已經消亡。」

一些評論人士正嘗試提出可以替代新興市場的概念,以把握髮展中國家不同集群的分類原則以及共同的動態特點。他們希望,新概念將使機構、企業和多邊組織能夠更準確地評估全球很大一部分地區的風險與機遇。

一個詞語的涵義

創造「新興市場」一詞的初衷,並不是把它作為具有某種特定標準的概念。上世紀80年代,在世界銀行(World Bank)下屬私營機構國際金融公司(IFC)任經濟學家的安東尼•范阿格塔米爾(Antoine van Agtmael)發明了這個詞,將之作為一個行銷用語。

這個詞顯然富有吸引力:它聽起來令人嚮往,之前被貼以「欠發達」或「第三世界」標籤的國家,突然間充滿了希望,似乎正在朝著更美好的方向前進。

自從上世紀80年代以來,這個詞大獲成功,許多人為此嘗試歸納出它所具有的一些公認特點。結果令人意想不到:包括國際貨幣基金組織(IMF)、聯合國(UN)以及MSCI明晟、摩根大通(JPMorgan)和富時集團(FTSE)等金融指數提供商在內,許多組織使用相互矛盾的標準對新興市場進行了歸類。

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