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全球市場

全球市場波動降至近十年來最低水平

但一些分析師認為,目前的“平靜”與上次金融危機之前的局面有些相像

全球市場目前的波動程度是近十年來最低的。各大央行的干預推動股價屢創新高,利率降至歷史低位。

無論是匯率、股票、債券還是石油,市場波動的指標都大幅降低,分析師們將其歸因於人們普遍所持的觀點,即官方利率將在相當長時期內保持在異常低的水平。

全球股市昨日升至史上最高位,富時環球指數(FTSE All-World index)在倫敦尾盤時上升0.2%,至281.48點,而一些歐洲國家的借款成本降至幾百年來未見的低位。西班牙10年期國債的收益率自2010年以來首次低於美國國債水平。

但一些分析師認為,目前局面令人想起上次金融危機之前的平靜時期。瑞銀(UBS)高級經濟顧問喬治•馬格納斯(George Magnus)表示,2007年之前的所謂“大緩和”(Great Moderation)時期與現在有些相像。“上一場‘大緩和’以巨大波動告終;這一次也很可能出現同樣的結局,”他在一份簡報中警告稱。

有華爾街“恐慌指數”之稱的波動率指數(Vix index)衡量預期的美國股市波動性。昨日該指數徘徊在上周五創下的七年最低紀錄附近。衡量全球貨幣匯率波動的一個類似指數跌至2001年開始記錄以來的最低位。油價波動是至少自2007年以來最低的。

“Vix指數告訴你,投資者非常自滿,不擔心外源性休克或地緣政治風險,”貝萊德(BlackRock)首席投資策略師拉斯•克斯特里奇(Russ Koesterich)表示。

儘管在2007年後爆發的金融危機過後,政策制定者仍在努力緩一口氣,但缺乏波動性打擊了各銀行的交易營收。“最終會有一場風暴,但Vix指數不會告訴你那場風暴的時機,”克斯特里奇表示。

天利投資(Threadneedle Investments)基金經理馬特•科邦(Matt Cobon)表示:“市場似乎已對利率將永遠維持在低水平的觀點深信不疑……給人的感覺是,我們距離這些基本預期中的一些預期受到考驗只有幾個數據點了。”

歐洲央行(ECB)上周進一步放鬆了利率政策,並出台新措施,向各銀行注入流動性。“每次波動率回升,都會有央行滅火,”哈里斯私人銀行(Harris Private Bank)首席投資官傑克•埃布林(Jack Ablin)表示。

央行官員辯稱,通過降低利率,他們避免了災難。全球發達國家已恢復增長,而經濟消息已變得更加可預測。

花旗集團(Citigroup)表示,其衡量各大經濟體的“經濟意外”指數的波動率最近創下了歷史新低。

除了央行的行動外,波動性下降的原因還包括監管收緊(這提高了交易的成本)和對沖基金更加不願大舉押注。

對沖基金SLJ Macro Partners的掌門人任永力(Stephen Jen)表示:“大家都比較緊張。他們持有更小的頭寸,並且在結清頭寸和改變想法方面動作更快了。”

加文•傑克遜(Gavin Jackson)、菲利普•斯塔福德(Philip Stafford)和德爾菲娜•施特勞斯(Delphine Strauss)補充報導

譯者/和風

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