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中國經濟

中國3月外貿數據引發擔憂

出口同比下跌6.6%,進口下跌11.3%,顯示中國經濟整體疲弱。但也有分析師認為,此前外貿數據受到了投機行為的扭曲,最新數據體現了中國央行抑制熱錢的成效。

周四公布的最新數據顯示,今年3月中國出口較去年同期下跌6.6%,進口更令人擔憂地下跌了11.3%。這些數據成為中國經濟整體疲弱的最新例證。

這是中國出口連續第2個月出口下跌。不過,2月出口下跌幅度更大,同比跌幅達18.1%。

進口下跌超過出口,讓中國在3月實現了70億美元的小額貿易順差,較2月230億美元的貿易逆差發生大幅逆轉。

今年初以來中國出口數據疲弱,促使許多分析師紛紛調低了對中國經濟增長的預期。目前大部分分析師預計今年中國增幅將降至7.4%,低於去年的7.7%,為1990年以來的最低水平。

中國海關總署一位發言人周四在一份聲明中稱:「當前我國外貿確實遇到了一些困難,但不能高估這種困難。」

隨着中國國內經濟規模急劇膨脹,一直以來作為增長引擎的出口的重要性逐漸下降。但由於投資和消費今年勢必放緩,中國要實現強勁增長,前提是外部需求大幅回升。

出於對增長放緩的擔憂,北京方面上周推出了一系列促增長措施。這被許多投資者解讀為「微刺激」,但其實大部分支出承諾此前就已作出。中國總理李克強表示,中國政府將加快在鐵路和保障房建設方面的投資。

在連續兩個月從金融體系中抽走資金後,中國央行本周改變了方向,增加了少量流動性,這將有助於抑制貨幣市場利率,刺激銀行放貸活動。

過去兩個月,中國政府也引導人民幣匯率走低。人民幣對美元貶值約2.5%,為20年來最大跌幅。

中國的外貿數據由於容易受到扭曲,被很多人視為不夠可信。比如,一些括投機者會通過虛構海外銷售或進口,將外匯偷偷帶入境內兌換成人民幣。在本輪下跌之前,人民幣匯率長期被認為將只升不降。

中國央行近期一直在壓低人民幣匯率,以抑制此類非法投機活動。這可能是導致官方進出口數據減少的原因之一。匯率貶值也將惠及出口企業。自2005年以來,人民幣對美元已升值逾30%,削弱了中國出口企業的競爭力。

在上述投機活動中,投機者很多時候通過進口銅和鐵礦石,通過複雜機制押注人民幣升值。

還有很多時候,他們把虛報出口作為將更多美元帶入境內的途徑之一,然後再把美元兌換為回報率更高的人民幣,以規避當局嚴格的資本管制。

澳新銀行(ANZ)的劉利剛(Liu Ligang)和周皓(Zhou Hao)寫道,今年3月中國出口連續第2個月負增長,表明中國央行在外匯市場和利率市場實施雙重干預以抑制熱錢流入的努力取得了成效。

3月進出口數據一公布,中國股市隨即應聲下跌,恒生中國企業指數(Hang Seng China Enterprises Index)已下跌1.3%。

好消息是,3月中國石油進口同比增加8.3%。這可能導致分析師懷疑進出口數據是否真實反映了中國工業生產的穩健程度。儘管出口明顯減少,但以下澳新銀行繪製的圖表顯示,中國各港口的貨物吞吐量一直處於高位,世界工廠中國目前並未發生大面積蕭條。

分析師認為,石油進口一般與上述投機活動無關。

蘇格蘭皇家銀行(RBS)經濟學家高路易(Louis Kuijs)寫道,去年3月虛報出口的情況尤其嚴重,這很可能是今年3月出口同比大幅下降的原因。

譯者/邢嵬

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