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美國股市

美股屢創新高 引發泡沫擔憂

紐約證交所數據顯示,保證金債務在1月份達到創紀錄水平

美國股市最近屢創新高,其推動因素是投資者借入創紀錄金額的資金展開一場豪賭。這令人們擔心,已持續五年之久的牛市可能迎來一次大幅回調。

標準普爾500指數(S&P 500)上周創下1859.45點的收盤最高紀錄。與此同時,紐約證交所(NYSE)的數據顯示,保證金債務(用於購買股票的借款)​​在1月份達到創紀錄水平。

從以往的經驗看,保證金數額達到巔峰往往是大熊市的預兆,因而被視為一個警告信號。雖然保證金債務在近幾個月屢創新高,但紐約證交所的保證金債務總額目前達到4510億美元,在過去一年期間增長了逾20%,並且高於3810億美元的2007年峰值。五年前,這個數字曾跌至1730億美元的谷底。

以往市場見頂時,過高的保證金債務水平加劇了隨後的股價下滑,原因是隨著價格下跌,投資者被迫迅速出售所持股票,引發一輪糟糕的螺旋式下降。

保證金債務扶搖直上之際,人們對令人頭暈的估值提出質疑,尤其是在生物技術板塊以及高科技板塊的某些角落——納斯達克生物技術指數(Nasdaq Biotech)今年迄今上漲了16.4%,而Facebook斥資190億美元收購WhatsApp。

然而,投資者還沒有驚慌到出手拋售的地步,儘管標普指數在過去一年上漲了22%。

「我們開始看到起泡的跡象;這是一面告誡我們謹慎的黃旗,」Edward Jones投資策略師凱特•沃恩(Kate Warne)表示。但她補充說:「市場也可能從目前水平繼續走高。現在不是退場的時候,你經常能在牛市的最後階段得到不錯的回報。」

許多投資者預計,美國經濟在告別拖累經濟活動的嚴冬之後將出現反彈。1月份疲軟的經濟數據和新興市場動蕩曾引發股市下跌,但隨後的反彈證明逢低買入的投資者是英明的。

「如果我們看到經濟反彈,並實現近3%的增長,標普指數有望進一步上漲,」Halyard資產管理公司(Halyard Asset Management)主要負責人史蒂芬•博伊德(Steven Boyd)表示。他說,更多地使用保證金債務是一種信心的標誌,說明市場認為近期數據偏軟是天氣寒冷所致,被壓抑的需求將在未來幾個月推動反彈。

譯者/和風

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