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投行涉足改變鋁業生態

投資銀行更多涉足鋁市場,正導致這個價值1000億美元的行業發生巨大調整。從寶馬到可口可樂,用鋁企業正在被迫改變經營方式,趨向簽訂短期合約。

投資銀行更多涉足鋁市場,導致這個價值1000億美元的行業發生巨大調整,正在迫使從美國鋁業(Alcoa)到俄羅斯鋁業(Rusal)的一系列鋁生產商以及寶馬(BMW)和可口可樂(Coca-Cola)等用鋁企業改變經營方式。

高盛(Goldman Sachs)、摩根大通(JPMorgan)和德意志銀行(Deutsche Bank)等投行以及嘉能可(Glencore)等交易商在鋁市場日益佔據主導地位,導致用鋁企業為這種金屬支付的溢價飆升至創紀錄水平。這裡的溢價是相對倫敦金屬交易所(LME)的基準價格而言。

鋁僅次於鋼,是使用範圍第二廣的金屬,應用於從飛機到碳酸飲料罐等各種產品。多年來,鋁市場一直十分「低調」,由專營商和生產商掌控,但近幾年來,投行已越來越多地參與進來。

投行可以把鋁囤積在大型倉庫中,進而抬高鋁價並減少市場上的供應,最終鎖定有保證的回報。

這種做法將現貨鋁的溢價推升至每噸250美元以上、達到創紀錄高點,相對於今年年初的水平,升幅逾50%。以LME鋁價為基準,全球鋁溢價率達到創紀錄的13%,而2007年到2011年的平均溢價率是5%。

鋁行業今日會在莫斯科召開其規模最大的年度會議,價格的瘋狂走勢勢必成為會議的主要議題。

業內高管和交易員表示,由於溢價大幅上升,鋁生產商和用鋁企業很可能會改變它們傳統的制定年度合約的方式(即以LME價格加固定溢價來制定年度價格)。

一家大型鋁生產商的交易員說:「生產商正考慮基於較短期合約或浮動溢價來出售鋁。」交易員和分析師表示,用鋁企業也可能會尋求較短期的交易。

從LME註冊倉庫提出金屬要經歷漫長的等待,這加劇了上述趨勢。LME設定了倉庫交付金屬的速度標準。

高盛、摩根大通和巴克萊(Barclays)全都購買了LME倉儲集團,嘉能可和托克(Trafigura)也是如此。

交易員估計,全球絕大部分的鋁庫存由投行或交易商把持。全球鋁庫存超過1000萬噸,足夠建造15萬架波音747飛機(Boeing 747)。

總部位於莫斯科的俄羅斯鋁業的首席執行官奧列格•德里帕斯卡(Oleg Deripaska)今日在英國《金融時報》撰文稱,約65%的LME鋁庫存鎖定在金融合約中。

譯者/鄒策

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