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台灣基金市場獨具優勢

台灣基金市場廣泛接納外國資產管理公司

總部位於波士頓的國際諮詢公司Cerulli Associates表示,台灣為謀求在亞洲零售市場擴張的國際基金管理公司提供了「最大的風險回報比」。該公司表示,台灣市場雖然「乍看之下並不令人激動」,但蘊含著機遇。

「中國大陸是個『傳說中』的市場,至今仍以沒影的盈利而聞名,而且在一段時期內依然無法取得盈利。香港和新加坡雖然是最開放的,但它們的市場偏小。而在韓國,外國資產管理公司目前處境艱難。」Cerulli在上月發布的一份報告中表示。

「印度突然改變政策,禁止收取銷售費用,在零售市場上引起了混亂。東南亞的零售市場不是剛起步,就是被本土公司牢牢把控著。而且,在整個亞洲地區,都存在咄咄逼人的法規。」

在評判未來兩三年亞洲哪些市場可為國際基金管理公司提供開拓零售業務的機會、且不會讓它們經歷「失眠之夜」時,Cerulli著眼於以下「幾個相互關聯的因素」:資產管理規模的預期增長率;行業的預期收入;營業利潤率和成本收益比;零售市場對外國管理公司的開放性;分銷模式的靈活性。Cerulli表示,綜合這些因素來看,台灣明顯是佼佼者。

Cerulli承認,從數量上來看,「台灣顯得乏善可陳」,但是,考慮進軍台灣零售基金業的公司不應只盯著數字。「讓我們來看看大環境:你在其他許多快速增長的亞洲市場上遇到的困難,在台灣是不會遇到的。它顯然是目前唯一廣泛接納外國資產管理公司的大型亞洲市場。」

縱觀除日本外的亞洲市場,只有在台灣,跨境產品的銷售額才超過本土註冊的基金;而且,跨境基金的發展趨勢繼續向好。據Cerulli計算,截至2011年6月,跨境基金的資產管理額約佔台灣市場所有基金資產管理額的62%,而2007年這個比例為53.2%。

台灣市場上的這一趨勢,與大多數亞洲市場(除日本外)的情況形成鮮明對比。在亞洲市場上,散戶投資者一般具有本土偏好。整個地區本土基金管理的資產中,只有不到10%被投資到海外。雖然台灣採取了一些措施,規定必須披露傭金水平,以促進跨境基金和本土基金的公平競爭,但市場上對跨境基金的需求並沒有減弱。

去年3月,台灣金融監督管理委員會(Financial Supervisory Commission)規定,現有基金必須披露支付給銀行分銷商的所有傭金。此舉旨在提高分銷過程的透明度,因為離岸基金管理公司向銀行支付的傭金一直高於在岸基金。

業內人士稱,在岸基金通常向銀行支付相當於銷售額1.5%的傭金,而離岸基金最高支付3%。

儘管當局採取此舉營造公平的競爭環境,外國基金管理公司仍然欣欣向榮。在按截至2011年6月的資產管理規模排列的台灣市場十大基金公司中,摩根資產管理(JPMorgan Asset Management)和德盛安聯投信(Allianz Global Investors)的市場佔有率分別為6.3%和4.6%。

Cerulli表示,台灣市場上的一些國際公司正在利用香港的離岸人民幣中心地位獲益。

Cerulli稱:「對國際基金公司來說,在台灣落腳既能接觸中國大陸的資產,同時也能保持靈活性,並降低承擔巨額資本開支的風險。」

「在中國大陸經營,外國公司需要成立一家合資公司,並且必須遵守嚴苛的、有關基金結構和投資方式的法規。」

該公司總結道,台灣市場是「有朝一日大舉進軍中國大陸市場的比較有利的起點。」

除了零售市場上的機遇以外,台灣目前還是亞洲「最有吸引力的機構市場之一」。「台灣各大養老基金正開始投資海外,並把業務外包給國際基金公司。」

本文最初發表於英國《金融時報》旗下刊物《Ignites Asia》,麗塔•拉伽斯•德拉莫斯是該刊主編

譯者/何黎

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