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科創板

貿易戰下,科創板開市在即

在中國科技行業應對風險資本融資放緩以及美中貿易戰之際,北京方面希望科創板能為中國初創企業輸送資金。

北京方面正準備通過一個效仿美國納斯達克(Nasdaq)新設立的股票板塊,將價值數十億美元的國內儲蓄輸送給中國科技企業。目前,中國科技行業正艱難應對風險資本融資放緩以及美中貿易戰。

從人工智慧軟體開發商、生物技術公司到微晶片製造商等,逾100家科技公司已申請在上海證券交易所科創板上市,目標募資總額為160億美元。相比之下,路孚特(Refinitiv)的數據顯示,去年上交所主板IPO募資總額為117億美元。

北京方面希望,將在數周內開市的科創板,能夠吸引快速發展的初創公司選擇在科創板,而不是在納斯達克上市。理由是,科創板能為初創公司提供獲更高估值的機會,同時也能在主導中國內地主要交易所——上交所和深交所——的金融股和工業股以外,為中國龐大的資產管理行業提供另一種選擇。與之前的股票板塊不同的是,科創板將允許賣空。

去年11月,中國國家主席習近平宣布將設立科創板,這顯然是對科技初創企業抱怨去年「資本寒冬」的回應。當時,北京方面放緩信貸增長以控制債務水平,這打擊了風險資本活動。

近幾個月來,隨著美中貿易爭端擴大,中國科技行業的崛起也成為靶子,科創板變得更加重要。

本月美國國會推出的一項獲兩黨支持的法案將迫使不向監管機構披露審計文件的在美上市公司退市。為擬上市初創企業提供諮詢服務的風險資本家表示,此舉被廣泛視為針對中國企業,因為過去北京方面要求中國企業不遵守這些要求。

中國投資者擔心在美上市的公司將受到影響,因為它們需要遵守限制與華為(Huawei)等集團開展業務的當地法律。投資者還擔心,隨著緊張局勢加劇,華盛頓方面有朝一日可能幹脆禁止中國公司在美國上市。

「任何一家在美國上市的中國企業,都可能成為美國的人質,」一位在太平洋兩岸都進行投資的風險資本家表示,「他們為什麼要讓中國科技公司在紐約融資,從而能在與美國公司的競爭中更具競爭力呢?」

近年來,得益於風險資本融資,中國科技初創企業在未上市時期的估值迅速上升。如今,中國擁有100家「獨角獸」企業,即估值超過10億美元的私營企業。

隨著風投資本活動降溫,中國當局正在尋找將資金引向初創企業的其他途徑,尤其是那些無法在中國現有股票板塊上市的初創企業。

新設立的科創板將是中國首個允許虧損企業上市的股票板塊。在科創板所實行的註冊制下,企業上市申請審批僅需數周就能完成,而不像中國目前的兩個主板那樣需要數月時間。雙重股權結構公司也將有資格在科創板上市。雙重股權結構賦予創始人相比於散戶投資者更大的投票權,被證明在企業家中頗受歡迎。

上海證券交易所理事長黃紅元表示,為了遏制潛在的欺詐行為,保薦機構必須認購發行人首次公開發行股票數量2%至5%的股票。

希望在科創板融資8億元人民幣的生物科技公司微芯生物(Chipscreen)創始人魯先平說:「貿易戰的癥結在於,就中國經濟而言,中國缺乏許多核心技術。這就是科創板的任務:推動中國科技企業向前發展。」

目前有9家公司初步獲準在科創板上市,包括機器人公司北人(Beiren)和晶片製造商和艦晶片(Hejian),這些公司目標估值的平均值為73億元人民幣(合11億美元)。

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