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資產管理

全球資產管理公司逐鹿中國市場

中國進一步放開投資市場,為全球資產管理公司提供了一個財源滾滾的前景,但所有國際參與者都要面臨一堆錯綜複雜的決策。

中國為全球資產管理公司提供了一個財源滾滾的前景,前提是它們能在下面這場競賽中戰勝對手:在中國建立大規模投資業務。

但在進入中國快速發展的投資市場時,所有國際參與者都要面臨一堆錯綜複雜的決策。

中國境外的公司可以選擇與本土合作夥伴建立合資公司,或成立外商獨資企業,亦可兩者兼選。越來越多的預期認為,中國將允許擁有外商獨資牌照的國際參與者在2021年向大眾市場發售公共基金。

其他決策包括是優先考慮「在岸」業務(在中國內地管理中國投資者的資金)、「入境」業務(管理全球投資者流入中國的資金)、還是「出境」業務(在國際市場管理中國資金)。

與此同時,對這些管道加以規定的法規也在發生變化,加大了全球資產管理公司面臨的挑戰。

但該市場的潛在回報是巨大的。

根據摩根士丹利(Morgan Stanley)和諮詢公司奧緯諮詢(Oliver Wyman)本月的一份報告,預計來自中國客戶的資金池最快將於2023年從現在的5.3兆美元增加到9.3兆美元。

拿下中國市場10%的份額就能帶來約40億美元的年收入,這對那些在本土市場面臨嚴峻壓力的國際資產管理公司來說是一個福音。

然而,儘管北京採取種種舉措向國際競爭開放投資市場,但全球資產管理公司仍認為中國是一項艱巨挑戰。

2018年的改革首次允許外國公司申請對國內基金管理公司擁有51%的多數股控股權。這加大了一個猜測,即一些在19家中國共同基金公司擁有少數股權的外國資產管理公司,會將這些持股轉為控股地位。

目前尚未達成任何這類交易,部分原因可能是美中貿易戰升級的威脅。

資產管理公司不願公開承認政治因素會影響它們的決策。

有大量猜測認為摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)、摩根士丹利和滙豐(HSBC)已達成協議,使之能從合資夥伴手中獲得多數股控股權,一旦美國和中國解決貿易爭端可能就會正式宣布。

景順(Invesco)也已開始謀求取得其合資企業景順長城(Invesco Great Wall)的多數股控股權。這家亞特蘭大基金管理公司去年透露已將這家合資企業的資產報告併入自己帳戶中,這是自2003年與國有電力公司中國華能(China Huaneng)成立該合資企業以來的第一次。

景順亞太區負責人羅德城(Andrew Lo)表示:「我們的中國業務繼續增長,2018年長期資金流入超過40億美元,另有90億美元流入貨幣市場基金平台。合資企業景順長城所管理資產去年增加了約50%。」

羅德城對景順長城所有權的可能變化不予討論。

他表示,由於中國經濟數據走強,以及MSCI等指數提供商將中國資產納入被廣泛追蹤的基準指數中,或提高其權重,過去12個月本地和國際投資者的情緒顯示出了「真正改善」的跡象。

根據國際貨幣基金組織(IMF)數據,中國A股被逐步納入MSCI和富時(FTSE)股票指數,可能增加1500億美元的投資組合資金流入量;而中國債券被納入固定收益基準指數可能又帶來近3000億美元的資金流。

羅德城說:「指數納入過程進展得比預期要快。」

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