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中國經濟

中國經濟正在企穩

沃爾夫:據我在中國所見,許多經濟學家和商界人士對經濟前景感到樂觀。中國經濟的確在復甦,不過一些方面依然存在風險。

中國經濟正在從去年底的放緩中復甦嗎?「是的」,加文•戴維斯(Gavyn Davies)、高盛(Goldman Sachs)及其他許多經濟學家和機構表示。在我最近訪問上海和北京期間,一些經濟學家、來自民營部門的商界人士也表示對中國的經濟前景愈發樂觀。他們為什麼會這樣想?他們有可能判斷對了嗎?

中國長期以來一直是全球三大經濟體——美國、歐元區和中國自身——中增速最快的一個。無論你是相信中國的官方增長數據,還是對它們抱有幾分懷疑,這一點都是事實。有鑒於中國的經濟活力和規模,中國一打噴嚏,世界經濟就會感冒。

去年底的時候,這一幕發生了。戴維斯援引的支點資產管理公司(Fulcrum)的「即時預測」(nowcast)顯示,在2018年12月,中國的年化增長率降至4%。他補充稱,「全球增長放緩在很大程度上是由此觸發的,尤其是在貿易和製造業領域」。有人認為,導致這輪放緩的原因是國內信貸收緊(目的是阻止過去10年來經濟中不斷加槓桿的行為)以及中美貿易戰對信心造成影響。

如今,形勢看起來好多了。誠然,我遇到的人士的樂觀程度讓我驚訝,尤其是在中國的金融之都上海。更加樂觀的情緒似乎與2019年初出現的跡象相符。支點資產管理公司的「即時預測」顯示,近期的增長率處於中國政府設定的6%至6.5%的全年增長目標區間。同樣,高盛估計2月經濟增速約達5.8%。

樂觀情緒再度出現的一個原因,是人們相信中美即將達成貿易協議。另一個原因是宏觀經濟政策的放鬆,包括預計每年將減稅2兆元人民幣(近3000億美元)的增值稅改革。2019年3月,中國總理李克強在全國人民代表大會上作政府工作報告時表示:「要改革完善貨幣信貸投放機制,適時運用存款準備金率、利率等數量和價格手段,引導金融機構擴大信貸投放,降低貸款成本。」這句話很重要。

而我遇到的部分人士認為,更重要的是官方重新對民營部門展現出熱情。在2018年12月的一次講話中,中國國家主席習近平不僅向中國「改革開放」政策的制定者鄧小平表達了敬意,而且承諾支持民營部門。李克強在政府工作報告中20次提及民營部門活動。他強調要「緩解民營和小微企業融資難融資貴問題」,「鼓勵更多社會主體創新創業」,「吸引更多民間資本參與重點領域項目建設」。

尤其是,李克強總理說:「將按照競爭中性原則,在要素獲取、準入許可、經營運行、政府採購和招投標等方面,對各類所有制企業平等對待。」原則上,這裡面應該包括由外資所有的企業。

民營部門一直是中國經濟增長的引擎。如果當局決心支持民營部門,那麼這一點很重要。令我頗為驚訝的是,我遇到的一些中國人甚至對美國施壓中國要求推進經濟自由化感到高興:政府越是不得不更加善待外國私人企業,那麼它也就越是不得不更加善待國內的私人企業。我不知道美國談判代表是否理解讓民營企業家脫離政府桎梏的意義。

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