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報告解讀:券商視角下的私人銀行業

改革開放的近40年是中國歷史上罕有的經濟大發展、財富大爆炸的時代。在中國普通居民越來越富裕的同時,亦逐漸形成具有中國時代特點的高凈值人群。根據2016年瑞信全球財富報告的數據,從2000年到2016年,中國個人財富增長迅速,平均值從5670美元達到22864美元,增長了3倍,居民財富總值達到23萬億美元。另據統計,目前中國高凈值家庭擁有的財富規模約為54萬億元人民幣,數量超過210萬戶,成為全球第二大財富管理市場。在經濟增速放緩的新常態下,中國高凈值家庭的增速雖有所放緩,但有望繼續保持較高速度增長。

10年前,自中國第一家本土私人銀行成立後,發端自商業銀行的中國私人銀行業作為高凈值人士財富管理的重要服務機構,其業務規模快速發展。根據12家中資私人銀行披露的數據,目前,其私行總客戶數超過50萬人,管理客戶資產近8萬億元。雖然私行管理資產規模巨大,但相對高凈值家庭財富中的佔比而言,仍具有較大發展空間。可以確認的是,隨着中國高凈值人士的進一步增長,結合目前管理資產佔比仍較低的現實,針對中國高凈值人士的高端財富管理市場仍是一片市場潛力很大的藍海。

2017年,隨着宏觀環境的變化與行業本身的發展,中國高端財富管理行業將進入新的發展階段。一方面,隨着底層資產收益率的下降以及剛性兌付的打破,原有財富管理機構難以繼續以實際上是無風險且高收益的產品作為吸引高凈值客戶的利器。另一方面,高凈值人士在市場加大的背景下,對投資風險的認識和接受度有所提高。資產的風險投資具有了更為有利的市場競爭環境和必要的發展空間,發展方向也更為健康。此外,除資產增值的需求外,財富傳承和財富證券化的需求將進一步突出,從而使真正的跨品類的資產配置和針對客戶特性的定製化綜合財富管理成為越來越突出的市場需求。在此趨勢下,原有的以理財產品平台+零售升級的業務模式將面臨更多的市場衝擊和競爭挑戰。從而,私人銀行業真正以客戶為中心的定製化財富管理和卓越增值服務的綜合競爭時代將越來越近。

在商業銀行私人銀行、第三方理財等高端理財機構進一步深化發展的同時,私人銀行業也迎來了新的玩家。2017年5月18日,興業證券在上海總部正式推出私人銀行業務,並發布《券商私人銀行業務白皮書》。中國券商的傳統經紀業務更多被動依賴市場行情,且在目前強監管的環境下,原有投行、再融資等業務的發展瓶頸日益顯現。券商天然與資本市場更為接近,在權益市場具有一定競爭優勢。布局私人銀行業務,既是券商自身發展的突破性布局,也有望為高凈值人士提供更多選擇,並促進整個高端理財行業的差異化發展。

對於此次興業證券私人銀行此次發布的《券商私人銀行業務白皮書》,比較有特色的一點是,該報告更側重從券商私行這一行業新進入者的角度出發,着重私行業務的市場分析、競爭分析和券商私行的發展策略。因此,其內容對於高端財富管理行業的從業者的業務理解和決策,以及不同高凈值人士了解私行服務商的相對優劣勢,具有一定參考意義。

以下為重要圖表節選:

圖6從財富規模和財富來源兩個維度將高凈值人群分為5類,分別介紹了各類高凈值人群的人數、總可投資資產規模和平均可投資資產規模。從該圖表中可以發現,企業家的總可投資資產最多(24萬億),而新富階層的人群規模最大(460萬人)。

圖6. 典型的中國高凈值群體類別

圖8介紹了5類高凈值客群的9大金融服務需求,市場需求具有相當的差異化。

圖8. 中國高凈值群體的九大金融需求類別

圖14介紹了各類服務機構當前的財富管理能力。各類機構在財富管理能力方面存在較為明顯的差異:銀行和第三方在銷售環節具備優勢,而券商和基金則在創設/引入和資產管理相對突出。

圖14. 各類機構當前的財富 / 資產管理能力評估

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