課前準備
《2015年胡潤財富報告》白皮書顯示,中國大陸千萬富豪已達121萬人,億萬富豪已達7.8萬人。在未來10年間,將有300萬中國企業家面臨家族傳承問題,家族財富、權力目前已經處於兩代人交接的關口。本期教程10個問題帶你走進FO——金字塔尖的長盛利器。


1.門檻
美國證券交易委員會(SEC)認為,設立FO的家族可投資金融資產規模最少為?
正確!
根據美國家族辦公室協會(Family Office Association)的定義,家族辦公室是「專為超級富有的家庭提供全方位財富管理和家族服務,以使其資產的長期發展,符合家族的預期和期望,並使其資產能夠順利地進行跨代傳承和保值增值的機構。」美國證券交易委員會(SEC)認為,設立FO的家族可投資金融資產至少要在1億美元以上。
  • 5000萬美元以上
  • 1億美元以上
  • 2億美元以上
  • 10億美元以上
2.起源
現代意義上的家族辦公室,最早於在19世紀80年代出現在哪個國家?
正確!
Family Office起源於19世紀富裕的歐美家庭,中文釋義為「家族辦公室」,是專為富裕家族管理財富的私人機構。1882年,約翰·D·洛克菲勒建立了世界上第一個家族辦公室。此後比爾·蓋茨、戴爾、索羅斯、洛克菲勒、李嘉誠、愛馬仕家族(Hermes)等頂級富豪家族也均設立了各自專屬的家族辦公室。
  • 美國
  • 英國
  • 中國
  • 日本
3.作用
家族辦公室的主要負責管理的資本是?
正確!
對於家族的創始第一代,FO只需為其私人財產進行管理和升值,甚至處理其私人事務。對於非創始人的第二、第三代及後邊的更多代,家族離心力隨著人員的增多而加大,FO這時候就肩負更多,包括家族精神的傳承、家族企業的管理、家庭內部的矛盾調節等各種挑戰。
  • 金融資本
  • 家族資本
  • 人力資本
  • 社會資本
  • 以上全部
金融資本

FO從整體上進行家族財富的集中化管理,將分布於多家銀行、證券、保險、信託的家族金融資產彙集到一張家族財務報表中,實行投資績效考核,實現家族資產的優化配置;家族財務的風險管理、稅務籌劃、信貸管理、外匯管理等日常需求也是家族辦公室處理的內容。

家族資本

FO承擔了守護家族資本的職能,不但包括家族憲法、家族大會等重要的家族治理工作和家族旅行與儀式(婚喪嫁娶等)的組織籌辦,還包括檔案管理、禮賓服務、管家服務、安保服務等家族日常事務。

人力資本

FO要強化家族的人力資本,對下一代家族成員的正式大學教育、作需要進行系統規劃,並結合戰略目標、家族結構、產業特徵、地域佈局等因素進行具有前瞻性的傳承設計。

社會資本

FO還要負責包括家族慈善資金的規劃和慈善活動的管理、家族社交活動及家族聲譽等社會資本的保值增值,重要的關係網路需要家族在FO的幫助下進行持續的澆灌和系統的管理。

4.本質
家族辦公室服務和金融機構服務模式的兩大區別是?
正確!
兩大本質區別是:①利益角度不同:私人銀行事實上在營運當中是以「銀行的,利益最大化」為考核指標。而與私人銀行相比,FO是憑藉自己的金融專業技能,扮演家族「守門人」(Gate keeper),在資產市場上最為私人銀行、投資銀行以及對沖基金等機構的交易對手,實踐其保護客戶利益的營運宗旨。②管理模式差異:FO以高資產人士顧問的模式,幫助客戶選擇銀行、投資策略、保險、乃至個人問題。
  • 服務對象和傭金規模規模
  • 收益比例和管理模式
  • 人才需求和收益年限
  • 利益角度和管理模式
5.目的
家族辦公室一切行動的最終目標是 ?
正確!
FO注重風險控制,獲得穩定可期的收益為實現家族永續的目的,而不是在現有的資產後加零。
  • 資產配置中多用保守策略
  • 實現家族永續
  • 保護客戶訊息的私密性
  • 減少競爭對手
6.分類
單一家族辦公室(SFO)和聯合家族辦公室(MFO)的不同之處在於?
正確!
單一家族辦公室:Single FO(簡稱為SFO)就是為一個家族提供服務的FO。聯合家族辦公室:Multi FO(簡稱MFO)則是為多個家族服務的FO。從FO與企業之間的關係來看,家族辦公室又可以分為內置型辦公室(屬於家族企業內部部門)、外置型辦公室(獨立於家族企業,與其無關)、控股型辦公室(控股家族企業及其他相關企業)。
  • 服務類型的範圍
  • 管理家族的數量
  • FO與企業之間的關係
  • 投資產品的規模
7.SFO
主要承擔家族記帳、稅務以及行政管理等事務,直接僱員少且實質的投資及諮詢職能主要通過外包進行的是以下哪類SFO?
正確!
儘管SFO的職能和活動千差萬別,我們還是可以根據其資產規模和外(內)包程度,將其分為三種類型:精簡型、混合型和全能型。
  • 混合型
  • 全能型
  • 單一型
  • 精簡型
SFO分類

精簡型:主要承擔家族記帳、稅務以及行政管理等事務,直接僱員很少,甚至僅由企業內深受家族信任的高管及員工兼職承擔;實質的投資及諮詢職能主要通過外包的形式,由外部私人銀行、基金公司(VC/PE/對沖基金)、家族諮詢公司等承擔。

混合型:自行承擔設立家族戰略性職能。混合型家族辦公室聘用全職員工,承擔核心的法律、稅務、整體資產配置以及某些特定的資產類別投資。在某些關鍵性職能的人員配置上,可能會使用具有相關專業經驗且忠誠的家族成員。

全能型:全部職能都由全職僱員承擔,包括投資、風險管理、法律、稅務、家族治理、家族教育、傳承規劃、慈善管理、藝術品收藏、安保管理、娛樂旅行、全球物業管理、管家服務等。全能型家族辦公室管理的資產規模超過10億美元。

8.MFO
聯合家族辦公室(MFO)的主要來源不包括?
正確!
聯合家族辦公室,是為多個家族服務的FO,主要有三類來源:第一類是由SFO接納其他家族客戶轉變而來,第二類則是私人銀行為了更好地服務大客戶而設立,第三類是由專業人士創辦。
  • 國家監管機構聯合公開成立
  • 由SFO接納其他家族客戶轉變而來
  • 私人銀行為了更好地服務大客戶而設立
  • 由專業人士創辦
補充

值得注意的是,MFO並不意味著規模一定會比SFO要大,事實上,許多SFO都是行業中的巨型公司。例如,戴爾電腦創始人邁克爾·戴爾的單一家族辦公室MSD Capital,管理資產的規模大約為120億美元,僱用大約80名全職員工,比很多聯合家族辦公室的規模還要大。再如,索羅斯於2012年將其他投資者的基金全部退回,把享有盛名的對沖基金SFM變更為單一家族辦公室,管理約250億美元的家族資產。

富有家族自己不單獨設立SFO,而選擇加入MFO,可以享受到兩大好處:①降低參與門檻;②規模經濟。但也意味著家族將喪失部分隱私,亦不能享受完全定製化和絕對控制權。

9.投資類別
據瑞銀統計,2015年全球家族辦公室的資產組合中,增幅最大的投資類別是?
正確!
FO的投資風格偏文件,用分散投資的方式來均衡風險,對沖基金是增幅最大的投資類別。在更加保守的亞太地區尤其是中國,相當部分的家族更喜歡將資金投入到看得到摸得著的實體與物業。
  • 對沖基金
  • 股票型基金
  • 房地產
  • 外匯
10.案例
1934年小洛克菲勒面對高稅率的遺產稅和饋贈稅,在其家族辦公室的建議下,如何避開這一問題?
正確!
為了避開高昂的遺產稅(1917年遺產稅稅率從10%上調至25%;1924年開徵饋贈稅)。在家族辦公室的建議下,1934年小洛克菲勒設置了兩個信託基金(妻子和孩子;孫輩),這些信託基金的設立,其家族辦公室直接單人顧問工作,擁有設置信託資產的權利。為降低管理成本,洛克菲勒家庭辦公室逐漸有單一型轉向聯合型,為多家富豪家族共同管理資產,直接管理的資產為77億美元,持有股票的總市值為29億美元。
  • 投資股票市場
  • 設立信託基金
  • 開設分公司轉移
  • 全部捐贈慈善組織
總結
您的得分: 平均分: 8 最高分: 11
下一教程:一周新聞小測驗(6.2-6.8)

課堂討論 請發表和本課內容相關的討論

<<後退
開始>>
backForward00

您的正確率太低,在目前這個階段,對你來說最重要的是提高英文水平和金融專業水平,而不是速度。請您點擊後退仔細查看您答錯的題目,並和原文對照。對原文中所有不懂的句子和知識點,也請一一查明。建議您:
1. 在進行下一次訓練的時候,將滾屏速度保持在100以下。
2. 您可以找一些有聲讀物,如《經濟學人》的audio edition,幫助你提高英文水平。

看得出你是非常認真來進行這次訓練的,如果你堅持的話,你會獲得非常大的提高。目前你的閱讀速度偏低,可能是因為英文不是你的母語。不過,請不要放慢閱讀速度。研究表明,閱讀速度越快的人,其理解的正確率反而越高。因此,您可以同時提高您的閱讀速度和理解能力。給你一點建議:
1. 一定要改掉默念的習慣
2. 不要一個詞一個詞的看,要學會把一個語義群當作一個整體來看。比如「an emergency $180bn injection of dollar」這個語義群,你要學會把他當作一個整體來看。
3. 看DVD的時候,切換到英文字幕。

用正常語速來朗讀一篇文章,平均速度是每分鐘140詞。這說明你的閱讀速度比朗讀還要慢。建議您:1. 每一段的第一句話往往是最重要的。
2. 「速讀」最忌諱的就是「讀」,不要一邊看一邊默念。
3. 在下一個訓練中將滾屏速度設為140,迫使自己不能回頭去看已經讀過的部分。

您的閱讀速度已經超過了正常語速,說明你已經開始有些速讀的感覺了。美國大學生的最低閱讀速度為每分鐘250詞,加把勁你就可以趕上了。建議您:
1. 養成習慣,讀過的部分不要回頭去看,這樣會影響速讀。
2. 加強「掃描」的訓練,讓自己的眼睛能「一目一行」。

您的閱讀速度已經達到了美國大學生的水平,可喜可賀。不過作為金融從業人員,每天需要閱讀數不清的中英文研究報告、公司年報、報刊雜誌等,您還需要向每分鐘350字進軍。建議您:
1. 加強「掃描」的訓練,讓自己的眼睛能「一目兩行」。
2. 對中英文的數字,尤其是大數字(million, billion)的轉換進行總結和練習。

厲害,您的閱讀速度已經超過了美國大學生的水平。不過,要成為巴菲特那樣的金融專家,您需要鍛鍊出「一目十行」的火眼金睛。建議您在每次的訓練中注意三個要點:
1. 您已經學會了將文章分成語義群,而非詞來閱讀,現在,你需要擴大每一個語義群中的詞數。
2. 加快閱讀每個語義群的速度。
3. 看過的內容盡量不要回看。

這就是傳說中的「一目十行」嗎?難以置信!

世界紀錄才每分鐘416,250字,居然被你破了!無語...