風險與回報往往成正比。在金融市場中，很難找到低風險高回報這樣的好事。

幾乎所有的投資項目都存在風險，假如今天你買了中國石化的股票，你是不會知道明天它的股票價格是跌是漲，更不用說半年、一年後了。這種未來的不確定性就是風險。風險的衡量就好比氣象學家測定每一天的降水機率。

金融風險可分爲市場風險、信用風險、運營風險、行業風險和戰略風險。這些風險種類還可以被細分。比如，市場風險包括利率風險、權益風險、匯率風險和商品風險。

風險管理包括四部分：

-風險識別

-風險評估

-風險處理

-風險預測

抵禦金融風險的方法包括購買保險、使用衍生工具、共擔風險以及規避風險。這些方法都會產生成本，從而降低了公司利潤。

下列哪種方式會增加公司的風險？

風險管理的目的是排除一切公司所暴露的風險？

投資私人公司不是一件容易的事。就風險投資領域而言，目標公司團隊都是新人，他們從事的都是創新業務，沒有經驗可以依循。投資人是這樣描述這類公司的："他們就兩人，加上一隻狗，和一堆的幻燈片。"他們面臨的問題包括市場前景、技術運用和財務風險。公司創辦人希望用公司的股權換取啓動資金。
股權收購公司投資的是欲重組或尋求快速成長的私人公司或上市公司，它對這些公司的幫助往往要比銀行大。這類交易往往有更多的財務數據作爲決策依據，但不確定性依然存在。公司的成長、表現和償債能力仍然是未知數。股權收購專家用手上的現金（股權）和透過借貸獲得的資金購買這類公司。重要知識點爲：

1. 市場風險——市場風險是指因股票價格、利率、匯率等的變動而導致銀行或企業價值下降的風險。 如果一家銀行的貸款多是長期的，儲蓄賬戶多是短期的，市場利率一旦提升，它將遭受損失。

2. 市場風險的分類——市場風險包括匯率風險、利率風險、權益風險和商品風險。

3. 匯率風險——持有以外幣計價股票的公司其利潤會受匯率的影響，這種因匯率變化而導致損失的風險叫做匯率風險。

4. 商品風險——商品價格波動所導致的風險叫做商品風險。持有石油期貨合約的公司與擁有三個月銀製品庫存的珠寶商有何相同之處？ --它們都存在商品風險。

由於市場風險的分類較多，很難找到一個萬能的衡量標準來評估市場風險對銀行或者投資組合的影響。

但有一種比較全面的衡量標準叫做在險價值(VAR)。在險價值指在既定機率水準下，某投資組合在某段時間內可能產生的最大損失。

在正常的市場情況下，VAR是非常有用的風險衡量工具。而在市場振盪期，壓力測試和情景分析往往作爲VAR的輔助工具來對市場風險進行分析。金融監管者將這兩種工具視爲VAR的必要補充。

一些術語：
1. 壓力測試——壓力測試是用來研究投資組合對單個風險因素改變的敏感性。

2. 情景分析——景分析研究的是市場整體變化對資產估值所產生的影響。相對於強度測試來說，情景分析更看重對事情的整體分析，它分析的是多種因素以合理方式同時發生作用時的情景。

如果石油價格上漲，工廠的供暖成本存在市場風險？

VAR是萬能的市場風險衡量工具，它可以在任何市場條件下做出準確估計？

下列說法哪些是屬於市場風險？

信用風險是指交易對手未能履行合約上的義務而造成經濟損失的風險。比方說，張三未能向銀行所借貸款還本付息，由此產生的風險就是信用風險。

1. 公司借貸——如果ABC公司想要融資，可以透過向銀行貸款，也可以向社會發放債券。不管以哪種方式，ABC公司都要承諾向貸方償還定期利息和最終本金。利率水準應當體現出ABC公司在履行償還義務中將遇到的風險。

2. 信用評級——每當公司發放債券，信用評級機構都會給公司一個信用級別，信用級別反映了公司的信用風險。在美國，很少有公司能夠得到最高級別AAA級。級別越高意味著公司能享有越低的借款利率。美國信用評級機構有穆迪公司(Moody's)，標準普爾公司(Standard & Poor's)和惠譽公司(Fitch Ratings)。中國尚未有知名的信用評級機構，中國的信用評級公司有中國誠信、大公國際等。

3. 違約風險——違約風險是指借方未能在規定期限內履行還款義務而使貸方蒙受損失的風險。銀行往往把超過60天未付清賬款的借款方視爲違約。這時，銀行可能會強制收回欠款，或與借方商定新的欠款條約。甚至一些違約公司會被宣佈破產。

4. 信用風險管理——銀行向零售商和企業放貸，貸款的還款期和風險都不相同。 銀行需要制定合理的長期貸款組合，從而控制總體的信用風險。 比如，銀行往往會向不同國家、各個領域的公司發放貸款，這樣做的好處是能夠降低區域經濟蕭條的風險。

信用危機是指借方：

貸款組合的管理主要包括：

以下哪項是正確的：

"內憂外患"運營風險可能來自內部程式和系統的不完善或失靈以及人爲因素，也可能來自外部原因。外部損失包括第三方罰金，稅款罰金等等。但運營風險不包括行業危機和信譽危機。

內部員工挪用公款的行爲屬於運營風險；某銀行外部人員侵入銀行電腦，盜取客戶現金也屬於運營風險。

運營風險的種類較多：
1. 工傷賠償——工傷賠償所造成的損失屬於運營風險中的「員工準則和工作場所安全」部分。

2. 業務過失——由於員工疏忽違反了業務合同上的義務，在運營風險中被歸爲違反「商業規則」。

3. 地震、火災和洪水——它們所造成的損失，在運營風險中被歸爲「有形資產損失」。

股東們往往會問這樣一些問題：

-公司最大的運營風險是什麼？

-它會影響公司償債能力嗎？

-如何控制運營風險？

-如何對比兩家公司的運營風險？

其實，運營風險很難評估，因爲它囊括了企業的太多方面。有很多運營風險影響很小，但發生率很高，比如銀行的出納輸錯數據，超市的收銀員收錯錢。 這些損失往往被計入服務費或產品價格裏。企業往往需要資金來抵禦龐大的意外損失，而這些損失又因爲數據不足很難被量化。

以下哪項不屬於運營風險？

以下哪項屬於運營風險？

銀行向個人和企業提供直接貸款和抵押貸款，從中獲得利潤。但銀行畢竟資金有限，它們也要考慮資金的配置問題。

1. 銀行該怎樣運作資金？——行必須考慮資金運作。它們有很多投資途徑，而每種途徑都存在風險，不同風險產生不同的回報率。銀行一般都採用基於風險的績效方法來進行資金配置。

2. 風險調整績效度量方法(RAPM)——風險調整績效度量方法(RAPM)是一個統稱，它的含義是根據創收過程中所遇到的風險來調整收益。其中，風險調整的資本回報率(RAROC)是RAPM中最常用的一個方法。

3. 風險調整的資本回報率(RAROC)——風險調整的資本回報率(RAROC)是銀行用來對企業、個人資金調配的方法。透過它可以看出銀行的盈利情況。

4. 經濟資本——經濟資本是金融機構爲達到目標信用評級所持的權益資本。

風險調整的資本回報率(RAROC)和經濟增加值(EVA)
經濟效益可以從計算RAROC所得到的百分數中來體現。其公式爲：RAROC = (收益-經營成本-預期損失)/經濟資本， 公式的分子其實就是淨收入減去預期損失，分母是風險的總和。另外，經濟效益也可以用經濟增加值(EVA)來表達：收益-經營成本-預期損失-經濟資本* 稅後經濟資本回報

這裏的資本回報是股東預期回報的最低值。

1. 投資決策——公司考慮投資或者停止一項商業活動的時候，都會計算此活動的稅後RAROC。它們將得數與最低RAROC理想值作比較。倘若真實RAROC比值大於最低理想值，此項活動被認爲會爲公司增加價值。相反，如果得數小於最低理想值，此項商業活動將被停止。

2. 管理層的價值體現——風險調整收益的方法（RAROC）提供了一套以風險爲基礎的盈利考覈指標，管理層可以用此方法計算不同部門、交易和客戶的經濟收益。以風險爲基礎的盈利考覈指標可以用來衡量管理層對股東所作的貢獻，並以此作爲獎勵他們的依據。

有一項貸款組合，其規模爲10億元，平均年收益爲9%，其中管理和操作成本是900萬元/年。銀行的融資方式只有一個零售(小額)存款，其年利率爲6%。假設經濟資本爲7.5%(即7500萬庫藏股的投資產生7%年收益率)，未來借方違約的預期損失爲1%/年(即1000萬)，有效稅率是30%，請計算此貸款組合的RAROC：

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這次訓練的目的，是爲了讓您瞭解：
1. 風險的分類
2. 風險的評估
3. 風險的管理


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