投資的本質是認知能力的變現。投資人的精進之路，既是不斷提升認知能力和認知範圍的過程，也是修煉知行合一的能力，以成功將認知變現的過程。在這個專欄裏，您可以獲得投資知識、市場分析以及公司研究等各種投資相關內容。但是，需要您注意的是，無論是投資之路上的修心還是修力，都是以投資人自身的努力和覺悟爲根本的。在此之上，《投資精進指南》希望能對有志於攀爬投資之山的讀者有所助力。
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大股東對公司股價有著巨大的影響。首先，大股東對公司的日常經營起決定作用，是公司這輛汽車的駕駛員。汽車跑得快還是慢，行駛是否平穩，主要是由大股東這個駕駛員來決定的。而小股民則只能是乘客，乘客可以選擇上車或是下車，但沒辦法像駕駛員那樣直接決定汽車的行駛。其次，公司的兼併收購、資產重組等資產操作會帶來明顯的股價波動，尤其是優質資產的收購兼併，一般會帶來一波很強的行情，並且曾經成爲市場炒作的熱點。
此次，我們要討論股票回購及大股東的增減持等行爲對公司股價的影響。股票回購和大股東的增減持操作非常常見，且對股價走勢有重大影響。
近期最受矚目的是美的集團的A股史上最壕回購。在4個交易日蒸發1200億元市值後，美的集團推出了140億元的回購計劃。在白馬股大跌的行情背景下，美的集團在2月24日逆勢收漲4.49%。
與回購類似，大股東增持意味著其看好公司的發展，對當前的股票價格不滿意，向市場傳遞了積極的資訊。同時，股票回購和大股東增持也會帶來切實的買方力量。因而，從邏輯上講，大股東增持是會拉昇股價的。但是，大股東增持的效果到底如何，還是要結合股價當時承受的壓力以及增持的力度來判斷。
逆勢之下，大股東增持也不一定能夠拉動股價。2021年1月末，歌爾股份因爲市場質疑而股價連續大幅下跌。1月29日午間，歌爾股份發佈2020年業績快報，2020年歸母淨利潤同比成長122.94%。午間發佈業績快報的情況是很少見的，大部分業績快報是在收市後發佈。但是，這份及時發佈靚麗的業績快報的作用有限。當日下午，歌爾股份股價短暫衝高後再次回落。29日晚間，公司拋出股份回購計劃，擬以5億-10億元回購股份用作員工持股計劃或股權激勵計劃。但回購計劃收效甚微，股價之後仍一路走低。從2021年1月14日的短期最高價44.5元每股跌至2月9日的30.31元每股，歌爾股份股價跌幅接近32%。2月9日晚間，歌爾股份宣佈將回購金額翻倍，提高至最多以20億元用於回購。2月10日，歌爾股份終於收穫一個漲停。此次歌爾股份爲了維持股價，也算拼盡了全力。
而大股東減持幾乎必然會打壓股價。2020年9月8日及之前的幾個交易日，受益於軍工概念，亞光科技股價持續走強，連收陽線。9月9日晚，亞光科技發佈公告稱，大股東太陽鳥控股（大股東）、嘉興銳聯、天通股份、浩藍瑞東及其一致行動人浩藍鐵馬擬合計減持亞光科技股份比例不超過25.08%，其中，有部分大股東是「清倉式」減持。9月10日，亞光科技低開19.5%，半小時後封死在跌停板。9月11日，亞光科技繼續低開16.6%，至收盤時下跌10.95%。亞光科技兩日股價下跌28.8%，最深跌幅達36%。截止2021年2月底，亞光科技股價已經跌至10元左右，再也沒有回到過之前的股價水準。
歌爾股份、美的集團和亞光科技的例子是相對極端的情況，但能更清楚的說明問題。對於市場出現的利好和利空訊息，市場不能線性地給予反應。這一方面是由於市場情緒的存在，另一方面也與人的認知心理有關。當我們已經有一個判斷或觀點時，我們總是更能注意到和接受那些支援我們觀點的資訊，而忽視那些否定我們觀點的資訊。同時，因爲擁有者效應，持倉者可能更容易忽視利空而過度解讀利好。因而，構成市場合力的投資人，其在不同行情下面對利好或利空訊息時，反應也就存在了這樣的差別。比如，在牛市中後期，參與其中的投資人會更容易忽視危險信號，而對利好訊息做出過度樂觀的反應。而在行情走勢不利的情況下，市場會對利空資訊更加敏感，而對利好訊息則相對漠視。
對於理性的投資人而言，要注意到市場對資訊反饋的這些特點，在相對更長期的視角下選擇自己的應對策略。
