小測試：印度經濟，回到未來？

前言

回到未來：印度是否在駛向新一輪的國際收支危機？

南亞大國怎麼了？

Yesterday once more?

印度盧比再一次暴跌——對於有足夠長的記憶的人來說，這一切看起來相當熟悉。

1991年，投資者拋棄了印度這個他們視爲動盪之地的國家：總理拉吉夫·甘地(Rajiv Gandhi)被暗殺，史上著名的印度國際收支危機(Balance of Payments Crisis)籠罩著南亞次大陸。

貿易赤字與經濟放緩

這嚴重打擊了印度經濟的快速成長。

那麼，這一現象的原因是什麼？

單選題

下面哪些事情不是發生在90年代初的？

正確！
柏林牆倒塌是在1989年。海灣戰爭是1991年初，蘇聯解體是當年12月。推動了中國市場經濟改革的鄧小平「南巡」講話是在1992年初。

蘇聯解體
柏林牆倒塌
海灣戰爭爆發
鄧小平「南巡」講話

先回到90年代初

那是蘇聯解體、東歐劇變、海灣戰爭的年代

油價的飆升推高了印度的進口成本。因此，其貿易平衡(Trade Balance)驟降。

爲了支付進口，印度用盡其外匯儲備，直至幾乎用光了現金。

這對其總儲備影響相當嚴重

幣值暴跌

由於投資者對印度失去了信心，其貨幣價值暴跌，進而導致進口狀況更糟。

IMF貸款+改革

最終，國際貨幣基金組織(IMF)出面解決了此次危機。它以印度全部黃金儲備作爲抵押，爲其提供了貸款。它們被運送至英格蘭銀行和瑞士聯合銀行（即後來的UBS）。

IMF貸款+改革

同時，印度需承諾制定全面的經濟改革，但到現在，僅有部分改革得到了實施。

今天的危機

那今天的危機又是什麼情況？經常賬戶(Current Account)赤字逐漸擴大而國際投資下降。

印度政府已爲國內投資者引入資本管制（但他們尚未考慮對國際投資者的實施）。因此，市場再次感到緊張不安。

政府借貸成本飆升...

且其貨幣價值跌倒歷史最低。

好訊息是

從有利的一面來說，印度現在的外匯儲備的成長遠遠超過其進口，因此有更強的對抗現金不足的能力。

單選題

我們常說的「外匯儲備」有什麼功能？

正確！
「外儲」，就是一國政府所持有的以外匯計價的資產，包括外幣現金、在國外銀行的存款、國外有價證券等。
一國在貿易盈餘和外資流入時，持有外幣的私人部門需要將其（向央行）兌換成本幣，於是央行就積累了外匯儲備。
在這個過程中，央行向本國市場上「被迫發行」了本幣。（想想政府爲何不能動用外匯儲備來發放社會福利？）
當一國出現資本外逃、匯率下跌等危機情況時，央行就可以在市場上拋出外匯購買本幣，來穩定形勢。