小測試：新興市場能否自拔？

前言

伯南克5月的一句話，就能讓新興市場國家的股市和貨幣開始走弱。它們經濟成長的放緩更是讓人擔憂。

雖然絕對增速仍然比發達國家要快，但這些曾經的「寵兒」似乎正陷入潛在的危機中，它們能否自拔？

一言傾人城，再言傾人國

新興市場國家的資本市場，自從今年5月美聯準表示將減緩資產購買時，就開始走弱。

對廉價信貸結束和融資成本上升的擔憂終於開始顯現出後果來，投資者擔心一些經常賬戶赤字的國家可能不再享受到資本持續流入的有利局面。

量化寬鬆

2009年後，歐美的央行都在實施量化寬鬆政策，成長機會比發達市場更多的新興市場得到了不少資本的流入。利潤和成本這兩方面都是利好，發達國家的投資者和企業家們紛至沓來。

單選題

什麼叫「量化寬鬆」(QE)？

正確！
QE,Quantitative Easing，是央行在刺激經濟的「常規手段」（透過買賣政府債券等以控制市場利率）失效的情況下采取的「非常規」手段（透過直接購買金融資產將目標資金量注入經濟體）。量化寬鬆常在央行的「零利率政策」未能轉化爲市場上活躍的資金放貸活動時採用。微博：量化寬鬆

央行把基準利率和再貼現率降到接近0
央行購買政府債券向市場注入資金
央行直接購買金融資產將資金注入經濟體
央行開動印鈔機將定量的紙幣注入市場

伯南克主持下的幾輪QE

德拉吉「不惜一切代價拯救歐元」

黑田東彥努力讓日本達到2%的通膨目標

退潮了才知道誰在裸泳

新興市場的央行們試圖讓自己的貨幣堅挺，並堅定投資者的信心，然而，這些國家相比起來，誰的經濟更健康？誰的經濟更脆弱？

萎靡的資本市場

主要的新興市場國家的股市今年以來都比較萎靡。對中國經濟成長和出口放緩的擔憂是個重要因素。股市連連走低，企業融資成本高企，市場信心低迷。

逃之夭夭，灰飛煙滅？

從5月份起，美聯準主席伯南克「今年可能放緩QE」的講話一出，一些ETF和共同基金就慌忙從新興市場撤退。由於後發國家的資本積累水準比發達國家低得多，對資本的「飢渴度」也較高，於是，這可不妙。如果那些比較有「粘性」（不重視短期波動）的資金比如養老基金也這樣撤出的話，那就更不妙了。

逃之夭夭，灰飛煙滅？

這些資金外逃，與對新興市場信心的減退，輪番對它們的貨幣產生了壓力。經濟基本面較弱的國家，比如印尼、印度、土耳其和巴西，正視圖解決這個問題，因爲貶值的貨幣帶來了進口成本的上升，進而推動了本國物價的上漲。

制度紅利

如果外商直接投資FDI（區別於在金融市場的投資）的流入顯著降低，形勢可能會惡化，這強調了進行艱難的結構性改革的重要性，只要這樣才能吸引更多更穩定的外部投資。

「不改革，要完蛋」

「成熟經濟體實施量化寬鬆，廉價融資大舉湧現，讓繁榮延長了五年時間。在「豐年」，金磚四國無需做出艱難的選擇。而如今，頑固的精英階層似乎既不願意做出選擇，也無力做出選擇。他們的生活太優越了。」 ——《金磚四國錯失改革良機》，彼得森國際經濟研究所高級研究員安德斯·奧斯倫德爲FT撰稿

單選題

什麼叫做「新興市場國家」？

正確！
「新興市場」是與「成熟市場」相對的概念，指的是那些工業化和GDP成長迅速的經濟體。目前，IMF、哥倫比亞大學、富時指數、摩根士丹利資本國際、標普和道瓊斯等機構都列有自己的新興市場國家列表，數量從十幾個到二十幾個不等。
只有中國、印度、巴西、俄羅斯、土耳其、南非、墨西哥和印尼這些國家似乎是無可爭議的。