Lex專欄
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Lex專欄:谷歌重組的意義

谷歌設立Alphabet控股公司、使自己變成一家子公司的好處是,核心的谷歌部門將有一個更專注的管理團隊,業績可能有起色,而市場也可藉助分立的財報,終於看到據稱非常誘人的利潤率。
2015年8月12日

Lex專欄:蘋果增長故事完好無損

蘋果營收和利潤均超過預期,股價卻重挫7%。投資者現在擁有的蘋果公司不同於兩年前,而且他們的期望值更高了。但蘋果的增長故事仍然完好無損。
2015年7月22日

Lex專欄:應對風暴的斯沃琪

瑞士央行放棄遏制瑞郎升值的決定讓斯沃琪股價一度大跌20%,但這家公司已安然渡過這場風暴,而且似乎對應對中國市場的逆境充滿信心。
2015年7月17日

Lex專欄:中國東航獲益於低油價

中國東航發布業績預增公告,稱上半年盈利將升至5.75億美元。這也許是由於油價比一年前下跌大約一半,而東航並未對沖油價。不過,也許還有更多原因。
2015年7月17日

Lex專欄:中國股災會殃及蘋果?

上周,蘋果的股價似乎隨著上海股市一同震蕩。蘋果在中國的核心顧客是中、上階層的消費者,這些人最有可能受到股市暴跌的衝擊。
2015年7月14日

Lex專欄:長城汽車需要新動力

長城汽車增發A股的消息導致其A股股價和H股股價一漲一跌,這可能是因為香港股市是一個更理性的市場。但不管怎樣,該公司增發所得確實將投向正確的產品。
2015年7月14日

Lex專欄:臨危救市不如徹底改革

中國股市周四的「反彈」說明不了什麼。禁止售股、強迫買入以及半數股票停牌起到了作用。就算是一個只有發條玩具、閃光燈和布袋木偶的市場,要「托」起它也是有可能的。
2015年7月10日

Lex專欄:股市有風險 干預需謹慎

A股市場正在經歷非理性上漲之後向正常水平的回歸,雖然市場劇烈波動可能傷害實體經濟,但以現在的方式進行干預,卻可能為未來留下隱患。
2015年7月8日

Lex專欄:如家私有化要約報價其實不高

由如家管理層、首旅酒店、攜程等組成的財團對在美上市的中國酒店營運商如家發出私有化要約。雖然報價較此前股價溢價20%,但考慮到中國國內游市場的潛力,賣方應要求更高的報價。
2015年6月15日

Lex專欄:「晚退」好過「不退」

英國政府本該數年前就開始減持蘇格蘭皇家銀行的股份,那樣做原本對各方都有利。但現在開始減持也好過不減持,因為繼續持有的理由早已不復存在。
2015年8月4日

Lex專欄:中國股市潛力猶在

中國政府的救市努力看來尚未消除市場緊張情緒,而且投資者仍有很大獲利回吐空間。中國股市仍會因不成熟而容易波動,但其長期增長潛力依然保持不變。
2015年7月29日

Lex專欄:國美的內部交易

獄中的黃光裕通過向國美出售個人所有的藝偉公司,將獲國美多數控股權。國美將可增加門店數量和營收,但15億美元的收購價未免太高。商業模式相似,有什麼必要支付溢價?
2015年7月28日

Lex專欄:萬達的擴張雄心

王健林的雄心並未止步於房地產和電影院線。萬達本周表示將向金融服務領域擴張,通過併購成立新部門,包括銀行、證券和保險業務,此舉可能具有戰略上的意義。
2015年7月15日

Lex專欄:紫光收購美光的邏輯

中國是美光科技的最大市場,去年占其銷售額40%。中國政策制定者對外國科技公司態度日益強硬,這意味著在中資集團旗下可能帶來有利機會。
2015年7月15日

Lex專欄:中興回購股票的政治考慮

在香港和內地兩地上市的中國通訊設備製造商中興通訊周二宣布將回購股票。儘管其A股比H股貴三分之一,但中興選擇回購A股。這提醒人們:在中國,政治高於股東價值。
2015年7月15日

Lex專欄:中國股市的「恐怖」

如果上市公司貸款的成果只是為購買自己的股票融資,那將形成一個可怕的循環。中國券商近五分之一自由流通股由融資交易的股民持有。這種局面應該讓人害怕,上周A股市場終於感到害怕了。
2015年6月29日

Lex專欄:取消貸存比上限有利銀行

在本就緊張的市場上,接近達到貸存比上限的銀行為爭取存款而展開的競爭會提升成本、壓縮凈息差。貸存比上升可對凈息差和貸款增長產生有利影響。
2015年6月26日

Lex專欄:牛市驅動的中概股回歸潮

今年已有14家在美國上市的中國企業收到私有化要約。驅使中國企業赴美上市的動機是追求更高的估值,如今形勢已經逆轉。假如中國牛市結束呢?
2015年6月19日

Lex專欄:鐵礦石價格終歸要跌

過去兩月,鐵礦石價格上漲了近30%。然而中國鋼材價格節節下跌,意味著其對鐵礦石的需求已經下降,鐵礦石價格勢必也將隨之下跌,但礦商們的心裡會有個底線。
2015年6月17日

Lex專欄:聯想控股都有哪些寶貝?

要判斷聯想控股的IPO價格是否公道,可不是件容易事,因為該公司的資產太過龐雜。若是從市盈率倍數來看,這筆交易可絕對談不上便宜。
2015年6月16日

Lex專欄:滙豐「健身」想收效不易

滙豐想用隆起的肌肉代替贅肉,也就是將成本削減所得投資於回報更高的業務。但投資者應認識到,銀行與人體不同,哪塊是脂肪哪塊是肌肉並不總是那麼容易分清。
2015年6月10日

Lex專欄:德銀新掌門人任務艱巨

其他大銀行可以調整業務重心,德銀在可預見的未來只能是一家投資銀行。克賴恩必須在資本密集的投行領域大力降低成本,這幾乎是不可能完成的任務。
2015年6月8日

Lex專欄:海外中國股的潛在利好

阿里巴巴、京東、新浪等在紐約上市的中國公司將被納入MSCI全球指數,而更大的利好因素則是:如今中國內地股民將獲準海外投資,中美股市還有可能互聯互通。
2015年6月3日

Lex專欄:佳兆業噩夢尚未結束

外部人士無法知道佳兆業的麻煩是否結束,只能猜測該公司為何出了問題,以及為何融創交易泡湯。在最初出現問題時,郭英成就處境堪憂。他的回歸可能解決不了什麼問題。
2015年5月29日

Lex專欄:投資中國能源需看遠期

雖然近期中國燃煤發電企業從煤價下跌中受益,可再生能源企業面臨裝機容量過剩局面,但長遠來看,非清潔能源的隱形成本會促使政府推進減排,讓可再生能源重現投資機會。
2015年5月29日

Lex專欄:紫金礦業的划算交易

中國公司紫金礦業入股西方同行在亞、非兩大洲的項目,是對交易各方都有利的多贏之舉。鑒於金屬價格已從峰值回落,而紫金礦業又能獲得廉價資金,這些交易看上去不錯。
2015年5月28日

Lex專欄:泡沫股買家須自負後果

香港股市連續兩天發生巨額市值蒸發。監管機構應該做些什麼?不需要。漢能和高銀的經營業績根本不能解釋其股價上漲。
2015年5月22日

Lex專欄:中國科技股受熱捧

多家中國互聯網巨頭搶著與軟體製造商金蝶合作,顯示中國政府推動創新之舉對科技企業的巨大利好。中國科技股確實存在泡沫,但也有實現真實增長的巨大潛力。
2015年5月20日

Lex專欄:超現實的銀泰股價

銀泰商業股價周一大漲,原因是這家實體零售商宣布阿里巴巴CEO將出任其董事長。目前銀泰的預期市盈率30倍,比阿里巴巴更貴,這真有點超現實意味。
2015年5月19日

Lex專欄:中國地產商積極籌資

隨著中國樓市長期增長放緩,周期性因素開始發揮作用。新資本將使企業繼續搶佔份額,等著下一輪上揚到來。也許這就是為什麼中國房地產開發商華潤置業要從市場籌資。
2015年5月13日

Lex專欄:中國股市順者昌

中國股市連跌三天,摩根士丹利7年來首次下調中國股市評級。看跌者來了勁頭。但他們應當心當局的態度。中國政府並不希望在增長威脅清單上增加股市崩盤這一項。
2015年5月8日
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