胡月曉 - FT中文網

胡月曉

鑽石式典藏、過度投資和樓市泡沫

胡月曉：樓市「房住不炒」長效機制要見效，重心在「住」，而不是「不炒」，根源在於破除閒置。如樓市全面真實居住，房價再高也無泡沫。

3天前

「資產、貨幣」雙充裕時代的投資之道

胡月曉：資產、貨幣雙充裕時代最顯著變化是市場結構分化，市場分化取代了板塊輪動，對普通投資者來說，投資代理人選擇成為了投資決策中心。

2021年2月10日

樓市泡沫和食利者階層的形成

胡月曉：近期樓市調控加劇。樓市在加劇社會財富分化的同時，誕生了新的食利者階層；要建設創新社會，就要抑制樓市泡沫。

2021年1月27日

華盛頓抗議背後的政治經濟學

胡月曉：美國街頭抗議來自政治極化，那麼根源在哪裡？經濟低迷並不一定帶來政治極化，兩級分化、中產消融，才是帶來政治極化的直接原因。

2021年1月13日

反壟斷、全球化與內卷化

胡月曉：反壟斷並非反對資本集中和企業規模的擴大；當出現限制競爭、贏者通吃、價格歧視等非規範競爭行為時，反壟斷監管必然要走上前台。

2020年12月29日

展望2021：「雙循環」與經濟安全

胡月曉：「雙循環」的經濟發展新格局，是對中國經濟發展新階段的確認——內需型經濟主導方式的確立。

2020年12月8日

信用市場違約「漣漪」平穩化

胡月曉：信用違約增加，並不會改變中國「寬信用」發展的態勢；中國結構性政策改善流動性結構的效力正在呈現，貨幣政策正常化也將得到延續。

2020年11月17日

數位貨幣：前路仍漫漫

胡月曉：多國央行開展數位貨幣試點，表明技術體系已基本成熟；數位貨幣的大規模運用是否做好準備？傳統貨幣進化到數位貨幣的道路仍很漫長。

2020年10月28日

理性泡沫時代的金融投資變化

胡月曉：負利率時代掩蓋了西方資本市場功能泡沫的本質，讓泡沫顯得理性化。不過，只要是泡沫，不論理性與否，終歸會破，問題是什麼時候破。

2020年10月10日

人民幣還會繼續升值麼?

胡月曉：在資本項目未完全放開前，人民幣作為有管制貨幣的匯率運行特徵，不會改變。美元主導國際貨幣格局無可撼動，人民幣持續升值幾無可能。

2020年9月17日

寬鬆已成西方央行「鴉片」

胡月曉：西方貨幣寬鬆，制止了金融恐慌，穩定了市場，而且還「製造」了資本市場的「繁榮」。寬鬆貨幣就如西方經濟發展的鴉片，戒掉何易？

2020年9月1日

中國經濟轉型，如何突破約束條件？

胡月曉：提升企業家精神，是當前中國經濟持續增長的前置條件。宏觀的經濟轉型，必然是微觀主體積極發揮主觀能動創造性的過程。

2020年8月24日

歐美金融市場將分道揚鑣

胡月曉：展望未來，歐洲金融市場平穩運行將是大概率事件。相比之下，縱使美聯儲空前擴張行為讓美股再度「牛起」，但美股長期牛市趨勢已終結。

2020年8月5日

美股「水席盛宴」難持續

胡月曉：一個依靠「放水」、沒有經濟支撐的股市，縱然企業因報表修復而顯得很健康，卻隨時有可能面臨深度調整。

2020年7月20日

金融如何讓利？唯破樓市泡沫

胡月曉：金融高利潤並不是「盤剝」實體經濟的結果。與深受樓市泡沫傷害的實體經濟不同，金融是樓市泡沫的受益方。

2020年7月8日

爭鳴：赤字替代與貨幣進化

胡月曉：赤字和赤字貨幣化，兩者都不是洪水猛獸。為了貨幣和信用體系的正常運轉，現代經濟體系需要赤字和保持相當的赤字規模。

2020年6月30日

月收入低於1千：是收入低還是物價貴？

胡月曉：6億人月均收入1000元，全國人均年可支配收入是3萬元，如何解讀？月均千元如何變成低收入？低收入如何提高消費？

2020年6月17日

大宗商品價格，決定人民幣走勢？

胡月曉：從經濟金融，人民幣兌美元匯率的近期貶值走勢，難以得出合理解釋。只有回到貨幣匯率的價格購買力比較，才可以釐清近期脈絡。

2020年5月20日

資本專制、市場分層和樓市泡沫

胡月曉：樓市泡沫和市場分層互為促進。各方利益糾葛強化資本專制勢力，最終結果是整個社會支付房價上漲的成本。樓市治理理念如何更新？

2020年4月28日

提高貨幣積極性：「定向降準+反向降息」，是否可行？

胡月曉：維持貨幣中性前提下，入額降低融資成本？「定向降準+反向降息」組合模式，將能更有效提升貨幣乘數；未來6個月內，或許只有降息。

2020年4月21日

抗疫刺激宜緩不宜急

胡月曉：不同於以往供求失衡或需求下降，由於疫情帶來的衝擊使供求雙萎縮，大力度、快節奏出台的各類激勵方案，其負面作用將遠超正面作用。

2020年4月16日

房產泡沫背後的貧富差距和勞動力市場效率

胡月曉：房地產泡沫阻礙了人口流動。房地產作為財富分配主管道，不利於經濟可持續增長，也傷害勞動力市場效率，不利於中國經濟轉型的推進。

2020年4月10日

海外股災是否會演變為金融危機？

胡月曉：在中國經濟復工復產有序推進背景下，中國經濟中長期好轉態勢構成了資本市場的堅實支撐，波動率回落後對海外資本的吸引力將增強。

2020年3月24日

美聯儲何必匆匆降息

胡月曉：降息後市場沒能扭轉頹勢，不僅緣於疫情嚴重性超預期，更重要的是美聯儲的行為，已嚴重扭轉了它一貫的市場形象和自我宣稱的政策目標。

2020年3月17日

新冠疫情會影響中國經濟麼？

胡月曉：新冠疫情對經濟的影響基本上是短期的，長遠影響主要通過行為。短期影響顯然是不利，但對經濟結構和醫療發展則有正面作用。

2020年2月18日

中國股市核心資產機會不變

胡月曉：中國股市的結構性行情機會，仍將集中在核心資產領域。「新冠」疫情的短期擾動，不會改變中國股市核心資產的機會。

2020年2月3日

探尋負利率時代的中國利率下限

胡月曉：負利率時代背景下，中國利率下行趨勢將持續，初期還要求有更大力度的下降，但不會降到海外接近零利率的水平，中外利差將長期存在。

2019年11月19日

降準仍在軌，降息也在途

胡月曉：經濟轉型帶來的經濟持續底部徘徊，使得企業經營難度上升，疊加基建投資重要性的上升，讓「降成本」成為下一步「供給側改革」的重心。

2019年10月31日

風險的成長、適應與共生

胡月曉：中國經濟轉型時期，「散點式」違約將成常態，但隨著越來越多產業進入成熟期後期，違約現象將減少。

2019年8月21日

兩率並軌仍任重道遠

胡月曉：只有統一的金融大市場，才能有完善的利率傳導機制，才會有完善的利率體系。進而實施兩率並軌，實現最終意義上的利率市場化。

2019年7月29日

貨幣不緊，經濟不興

胡月曉：在既有的政策框架下，歐美貨幣當局都面臨通脹過低的問題，繼續走下去就不得不面臨兩個選擇：是推高通脹預期？還是再擴大貨幣寬鬆？

2019年6月26日